“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)转移(yí)，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速(sù)持(chí)续偏离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景下，传(chuán)统观察(chá)框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和(hé)预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相(xiāng)反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美(měi)欧(ōu)有可能(néng)在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更(gèng)高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(y反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系ú)中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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