具体就中国市场而言，瑞银CIO认为(wèi)，盈(yíng)利才是关键催化剂。中国今年首季盈利增长较去(qù)年第四季有所改善，有助提振对中国资产的信心。与(yǔ)亚(yà)洲其他地区（日本除(chú)外）相比，中国股市(shì)的估(gū)值(zhí)似乎被(bèi)低估。

　　景顺亚太区(qū)（日本除外）全球市(shì)场(chǎng)策略师(shī)赵(zhào)耀庭也对记者表示，债务协议的(de)顺利通过消除了(le)美国乃至全球(qiú)面临的一个不明朗(lǎng)因素，进而短暂提振市(shì)场(chǎng)情绪。中航(háng)信托宏观策略总(zǒng)监吴(wú)照(zhào)银对记者(zhě)称(chēng)，因(yīn)投(tóu)资者(zhě)对两党(dǎng)达(dá)成一致(zhì)有确定的预期，所以近期美国以(yǐ)及全球资本市场并没有对美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限问题过度反应，整体表现平稳。

　　中长期看美债上限违约风险难(nán)以忽视

　　目前来看，主流(liú)大(dà)类资产对(duì)于美债危机的叙事(shì)反(fǎn)应(yīng)都较为平淡(dàn)，但野村东方国(guó)际证(zhèng)券(quàn)资产管理部总(zǒng)经理兼投资总监(jiān)肖令君对记者表示，从中长期的(de)资产配置角(jiǎo)度出发，诸如美(měi)债(zhài)上(shàng)限等类似(shì)的(de)尾部(bù)风险事件(jiàn)难以忽视(shì)。

　　“对冲投资组合的下(xià)行风险缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱，主要考虑(lǜ)两点：一(yī)是多元化(huà)低(dī)相(xiāng)关性资产配置、二是支(zhī)付保险费的另类策略，为(wèi)组合提供(gōng)下(xià)行保护。回顾(gù)美债(zhài)上限危机历史，看到(dào)避险资产(chǎn)如美元、美债、黄金在(zài)通常较(jiào)风险资产(chǎn)呈现明显(xiǎn)的超额收益，因此组合配(pèi)置中保有(yǒu)一定比例的(de)避险资产有(yǒu)助对冲(chōng)投资组(zǔ)合(hé)波动。”肖(xiào)令君进一步(bù)阐述(shù)道。

　　长江证券在(zài)黄金与美债季度展望中也提到，黄金作为(wèi)典(diǎn)型的(de)避险资产，国际金价将(jiāng)有支撑，短(d缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱uǎn)期或继续走高，因为美债利(lì)率短期内仍会高位震荡，通胀不确定性仍然较高，同时(shí)全(quán)球整(zhěng)体(tǐ)风险因素(sù)在提高(gāo)。

　　肖令君还提到，另一方面，极端危机环(huán)境下，大类资产会呈现(xiàn)同涨同跌的(de)特征，如2020年3月(yuè)极度恐(kǒng)慌时期，市场无差(chà)别抛售(shòu)一切(qiè)资产增持(chí)现金，传统避险资产随同风险(xiǎn)资产一起下跌(diē)，因此以期权保护组(zǔ)合下(xià)行风险是另一(yī)种(zhǒng)方式。美债违约并非(fēi)我(wǒ)们的基准假设，如果出(chū)现此类尾部风险，做多(duō)波动率、以及(jí)做空风险(xiǎn)资产的衍(yǎn)生品策略将显著受益。

　　瑞银首(shǒu)席美国经济(jì)学(xué)家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球信用市场(chǎng)的最佳非对称(chēng)对冲策略是(shì)做空美(měi)国高评级(jí)银行（评级下调、对手方、杠(gāng)杆(gān)担(dān)忧）、美(měi)国寿险企业（CRE敞口、高(gāo)杠杆(gān)、估值紧(jǐn)绷）和(hé)美国REIT（出现(xiàn)更严重(zhòng)的衰退(tuì)时，CRE敏感(gǎn)性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对记者表(biǎo)示，美债上限的提升(shēng)，将促(cù)进美联(lián)储停止(zhǐ)紧缩货币(bì)政策(cè)，对(duì)美股也是一大利好(hǎo)。他还认为，美国政府的财政支出得到了保证，在两年内可(kě)以继续(xù)举债。最近两周的美债谈判关键期，美国三大股指(zhǐ)主涨，“用脚投票(piào)”的市场报以(yǐ)乐观。可见随着美债上限(xiàn)谈判的(de)尘(chén)埃落定，美(měi)股仍有望进一步有良好表(biǎo)现。

　　市场重点再次回到

　　美国(guó)财政政策和货币(bì)政策上

　　美国参议(yì)院已经(jīng)投票通(tōng)过(guò)债务上限(xiàn)法案，市场关注焦(jiāo)点再度回(huí)到美国未来(lái)的财政政策(cè)和货币政策上。肖令君认为，如果未出现黑(hēi)天鹅事件，预计联储仍将贯彻数据依赖原则，联储可能会(huì)持续关注就业数据和工商业运行情况，等待市场自(zì)然(rán)降(jiàng)温至浅(qiǎn)萧条后(hòu)再开启降(jiàng)息，年内降息(xī)的(de)乐(lè)观预期存在修(xiū)正可能。

　　肖令君还(hái)称(chēng)：“从经济数据上(shàng)看，美国经济(jì)韧(rèn)性好于预期，如果年(nián)核心PCE指(zhǐ)标(biāo)继(jì)续反弹走高，不(bù)排除联储还会继续加(jiā)息(xī)的可能，但加息周(zhōu)期(qī)已(yǐ)接近尾(wěi)声，利率基本见顶的趋势不会改变，因此预计加息(xī)对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务上限协议通过后(hòu)，美国财政部预计将(jiāng)可于未来7个月(yuè)发行逾6000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)国债(zhài)。随着市(shì)场流动性收紧，这或将产(chǎn)生显(xiǎn)著的(de)吸力作(zuò)用。债券收益率(lǜ)或将随着资本(běn)流(liú)出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师(shī)黄俊(jùn)则(zé)称，接下(xià)来(lái)美国财(cái)政(zhèng)部的工作(zuò)重点是如何为美债找到(dào)买家(jiā)，其中有三个重要看(kàn)点，即第一，美联储现在仍在缩表周期，接(jiē)下来是否要调(diào)整货币政策停止缩(suō)表抛售美债(zhài)；第二(èr)，以中国(guó)为代表的贸易顺差国是否购买美(měi)债；第三，美国国内(nèi)普通家庭可(kě)能成(chéng)为购买(mǎi)美债异军突起的力量。

　　黄俊进而分析称，美联储现在仍在缩表周期(qī)，接下(xià)来是否要调(diào)整(zhěng)货币(bì)政策停(tíng)止缩表抛售美债。如(rú)果美联储缩表卖出(chū)美(měi)债(zhài)，美国财政部发行美债（向市(shì)场卖出）这无疑(yí)会(huì)给美债(zhài)市(shì)场造成(chéng)极大抛(pāo)压。他总结道，美债的(de)重新发行，有可(kě)能促使美联储美联储停止加息和缩(suō)表。在5月美联储FOMC申(shēn)明(míng)中删除了(le)此前(qián)暗示未(wèi)来还会加息的措辞，需要关注6月利率决议中美联储是否(fǒu)能进一步确(què)认停止紧缩的(de)态度。

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