AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于短(duǎn)期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式和(hé)社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私(sī)、确保(bǎo)数(shù)据安(ān)全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工(gōng)智能(néng)带来的(de)机遇，共同推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产业方向(xiàn1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少g)上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说到数(shù)字化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提(tí)升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期(qī)向上(shàng)的(de)类消费行业，在美(měi)国(guó)是一个和互(hù)联(lián)网行业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会给中国公(gōng)司带(dài)来发展的机(jī)会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)都到(dào)了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方(fāng)方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将通(tōng)过(guò)百度智能云(yún)接入文(wén)心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依(yī)然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技(jì)成长团队(duì)中，有不少基金经理(lǐ)明确(què)看好人工智能(néng)带(dài)来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺(cì)激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周(zhōu)期(qī)，也(yě)是(shì)为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度(dù)的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持(chí)续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源(yuán)新材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构(gòu)成(chéng)未来社会的基石(shí)。在(zài)当下，随着经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮(lún)的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的(de)一派。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相关产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的(de)重仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也(yě)进(jìn)行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的(de)产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的(de)行业应用等(děng)，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有成(chéng)长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一季度(dù)并未(wèi)加入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路线的(de)成功(gōng)，这一(yī)成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一(yī)次重大(dà)创新，未(wèi)来(lái)多个(gè)行业将极大受益于这(zhè)一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视(shì)这(zhè)一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价(jià)值投资(zī)理念的(de)丘(qiū)栋荣(róng)在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期，深入(rù)和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行(xíng)为，就如同去年(nián)三季(jì)度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素(sù)革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科(kē)技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(sh1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少ì)我们的投资目标。

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