美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售，可能出(chū)售所有业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的潜(qián)在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的(de)第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近期大型(xíng)银(yín)行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美(měi)国(guó)商会副主席(xí)托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共(gòng)和银(yín)行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于资(zī)本密集(jí)型的(de)科技以及生物(wù)医学初创企业；第一共(gòng)和银(yín)行集中(zhōng)于(yú)财(cái)富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股(gǔ)大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周四就(jiù)通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增(zēng)加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银(yín)行业较为(wèi)平(píng)静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危机(jī)得到解决后，人(rén)们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一架(jià)无(wú)人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货(huò)币(bì)政(zhèng)策会议(yì)，决(jué)定(dìng)将欧元区三(sān)大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融(róng)资(zī)利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和(hé)存(cún)款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起(qǐ)分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不(bù)过(guò)专家预(yù)计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济造成(chéng)影响的(de)担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主(zhǔ)要还(hái)是(shì)与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期情形(xíng)下，美(měi)国经(jīng)济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次(cì)进入(rù)集中避险状态(tài)，对(duì)股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决(jué)于数据(jù)。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关注点在于(yú)美(měi)联储是否会(huì)在(zài)接(jiē)下来的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危(wēi)机的(de)背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国为(wèi)稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能(néng)否驱动原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周(zhōu)线级别的行(xíng)情(qíng)。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质(zhì)性大(dà)利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段(duàn)时(shí)间(jiān)观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确(què)的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥(lì)青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应(yīng)持续(xù)高(gāo)位，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持(chí)续回(huí)升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工(gōng)率看，道路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(h特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么ǎi)外风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合(hé)加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动(dòng)加(jiā)大了(le)成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记(jì)者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不(bù)再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高(gāo)，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期的(de)前提(tí)下(xià)，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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