4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人(rén)士(shì)对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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