5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合(hé)融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于存款金允智致命之旅演的谁利率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方(fāng)债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合(hé)融(róng)资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整政策利(lì)率的(de)概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整有(yǒu)望(wàng)带动中(zhōng)小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本(běn)下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了(le)银(yín)行负债(zhài)成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业(yè)资金成本(běn)可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核(hé)压(yā)力(lì)使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政(zhèng)策(cè)进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济(jì)提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信(xìn)用利(lì)差，都回到(dào)了较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进(jìn)入震(zhèn)荡环(huán)境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入到“休整金允智致命之旅演的谁期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业(yè)估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的(de)人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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