大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期(qī)，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部队及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继(jì)续不断(duàn)改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明(míng)显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季(jì)度(dù)业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二(èr)季度有望(wàng)持续(xù)的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情(qíng)或(huò)反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的(de)高比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第(dì)五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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