“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的(de)中(zhōng)国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐(jiàn)下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的(de)突(tū)破口仍在(zài)于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进(jìn)一步(bù)加(jiā)快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么如牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带(dài)一路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在这些国(guó)家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(z牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质ēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的(de)数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提(tí)示(shì)：东盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不足。

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