美(měi)国(guó)银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地(dì)区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区(qū)银行(xíng)传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布声明(míng)确认了(le)周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其(qí)核(hé)心存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被出(chū)售后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产(chǎn)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。美(měi)国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行(xíng)则有大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同(tóng)时(shí)他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周四(sì)报道(dào)，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅在(zài)周四(sì)就通过做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及(jí)监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国(guó)银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他(tā)金融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国(guó)成年(nián)人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心(xīn)自(zì)己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的(de)时(shí)期测(cè)量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融资利(lì)率、边际(jì)借贷利率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内下跌。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续(xù)第10次加(jiā)息，本(běn)轮(lún)已累(lèi)计(jì)加息500个(gè)基点，这(zhè)一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自(zì)身基本(běn)面变化(huà)不(bù)大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化(huà)工组组(zǔ)长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决(jué)，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发(fā)布的一(yī)份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市场的关(guān)注点(diǎn)集中在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加(jiā)美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的(de)风(fēng)险正在上升。而(ér)在此(cǐ)次(cì)美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联(lián)储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在于美(měi)联(lián)储是(shì)否会在接下来的(de)议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息(xī)开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要(yào)重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续(xù)大幅加(jiā)息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要(yào)观(guān)察(chá)。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入(rù)一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青(qīng)供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠(dié)加原(yuán)料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处(chù)于季(jì)节性(xìng)淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的(de)开工率看，道(dào)路需(xū)求表现(xiàn)偏(piān)弱(ruò)，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格(gé)波动(dòng)的主要逻(luó)辑(jí)在(zài)于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青原料(liào)供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共计(jì)820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修力(lì)度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看(kàn)调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油(yóu)逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了(le)周度回升的(de)态势。最(zuì)大(dà)的利空(kōng)因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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