在(zài)华尔街经济学(xué)家和(hé)央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰退(tuì)之(zhī)际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低(dī)迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时(shí)做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们(men)对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低(dī)水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式(de)最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，选股者的(de)谨(jǐn)慎态(tài)度与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的(de)敞口已降至一(yī)年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)时(shí)买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续(xù)数(shù)月(yuè)的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能(néng)会(huì)限制量化基(jī)金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的(de)经济(jì)数(shù)据和企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防(fáng)御性股(gǔ)票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行的经(jīng)济学(xué)家预(yù)计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始(shǐ)。

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