AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价(jià)值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对于独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频短期人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道(dào)，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)及新能(néng)源开发和(hé)利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的生活(huó)方式和(hé)社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续(xù)发展，需要建立(lì)完(wán)善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据(jù)安(ān)全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住人工智能带来(lái)的机(jī)遇，共(gòng)同(tóng)推动这一(yī)领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字(zì)化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了历(lì)史最低(dī)的(de)水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方(fāng)面面开始影响我们(men)的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布成为百度文(wén)心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云(yún)接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季(jì)度(dù)市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三(sān)大需(xū)求就(jiù)是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的(de)增(zēng)长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技(jì)成长团队中，有不少基金(jīn)经(jīng)理明确(què)看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值(zhí)、机构(gòu)持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新(xīn)材(cái)料基(jī)金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工(gōng)智能和可(kě)再(zài)生能源将构成(chéng)未来(lái)社会的基石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药业退(tuì)出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的(de)重仓股上，也体现了对(duì)人工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的(de)生(shēng)产(chǎn)要素，高质量发展的(de)核(hé)心在于(yú)全(quán)要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务(wù)端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算(suàn)力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工程，产业(yè)空(kōng)间较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整(zhěng)了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重点布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，过去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模型(xíng)路线的成(chéng)功，这(zhè)一成(chéng)功(gōng)比(bǐ)之(zhī)前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领域得到(dào)了(le)极大(dà)的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多(duō)个行业(yè)将极(jí)大受益于这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持(chí)低估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成(chéng)长股是未来关注(zhù)的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了(le)难得(dé)的(de)机会(huì)。“我们(men)这时(shí)反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会(huì)积(jī)极学习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在(zài)去(qù)年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的(de)标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概(gài)率少(shǎo)于市场(chǎng)平(píng)均(jūn)水(shuǐ独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频)平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声(shēng)音说这次不(bù)一样(yàng)，交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比去年(nián)初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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