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飞机手提7kg超重怎么办,随身行李超重有人管吗

飞机手提7kg超重怎么办,随身行李超重有人管吗 半导体行业2022年盘点:存货风险抬升,行业毛利率出现向下拐点

  申万(wàn)一级的(de)半导体行业涵盖消费电子、元件等(děng)6个二级(jí)子行业,其中市值(zhí)权重最(zuì)大的是(shì)半导体行业,该(gāi)行业涵(hán)盖132家上市公司。作为国家芯片战略发展的重点领(lǐng)域,半导(dǎo)体行业具备(bèi)研(yán)发技术(shù)壁垒、产品国(guó)产替代化、未来前景广阔等特点(diǎn),也因(yīn)此(cǐ)成为A股市场有影响力的科技(jì)板(bǎn)块。截至5月10日,半导(dǎo)体行业总市值达到3.19万亿元,中芯(xīn)国际、韦尔股(gǔ)份(fèn)等5家企业市(shì)值在1000亿元以(yǐ)上,行(xíng)业(yè)沪深300企(qǐ)业数量达到16家,无论是(shì)头部千亿企(qǐ)业数量还是沪(hù)深300企业数量,均位(wèi)居科技类行业(yè)前列(liè)。

  金融界(jiè)上市(shì)公司研究院发现,半导体行业自2018年(nián)以(yǐ)来经过4年快速发(fā)展,市场(chǎng)规(guī)模(mó)不(bù)断扩大(dà),毛利率稳步(bù)提升,自主研发的(de)环境下(xià),上市公司科技含量(liàng)越来越高。但与此同时,多(duō)数(shù)上市公司业绩高光(guāng)时刻在2021年(nián),行业(yè)面临短(duǎn)期库存(cún)调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素制约,2022年多数上市公司业绩增速(sù)放缓,毛利(lì)率下滑,伴随库存风险加大。

  行业营收规模(mó)创新高,三方(fāng)面(miàn)因(yīn)素致前5企业市占率下滑

  半导体行业的132家公司,2018年(nián)实(shí)现营业收入1671.87亿元(yuán),2022年(nián)增长(zhǎng)至4552.37亿元,复(fù)合增长率为22.18%。其中(zhōng),2022年(nián)营收同比增长12.45%。

  营收体量来看,主营业务为半导体(tǐ)IDM、光学模组、通讯产(chǎn)品(pǐn)集成的闻泰科技,从2019至(zhì)2022年连续4年(nián)营(yíng)收居行业首位,2022年实现营(yíng)收580.79亿元,同比增长10.15%。

  闻泰科技营收(shōu)稳(wěn)步增长,但半导(dǎo)体行业上市公司的营收(shōu)集中(zhōng)度却在(zài)下滑。选取2018至2022历年(nián)营收排名前5的企业,2018年长电科技、中(zhōng)芯国际5家企业实(shí)现营收(shōu)1671.87亿元,占行业营收总值的(de)46.99%,至2022年前5大企业营(yíng)收(shōu)占比下滑至38.81%。

  表1:2018至(zhì)2022年历年营(yíng)业(yè)收入居(jū)前5的企业

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  制(zhì)表:金融界上市(shì)公司(sī)研究(jiū)院;数据(jù)来源:巨灵财经

  至于前5半导体公司营收占(zhàn)比下滑(huá),或(huò)主要(yào)由三方面因素(sù)导致。一(yī)是如韦尔股份、闻泰科技等头部企业营收增速放缓,低于(yú)行业平均(jūn)增速。二是江波龙(lóng)、格科微、海光信(xìn)息等(děng)营(yíng)收体量居前(qián)的企业(yè)不断上市,并在资本助(zhù)力之下(xià)营(yíng)收快(kuài)速增长。三是(shì)当(dāng)半导体(tǐ)行业(yè)处于(yú)国产替(tì)代化、自主研(yán)发背景下的高成长阶段时,整(zhěng)个市场欣欣向荣,企业营收高速增长(zhǎng),使(shǐ)得(dé)集中度分散。

  行业归母净利(lì)润下滑13.67%,利润正(zhèng)增长企业占比不足(zú)五成

  相比营收,半(bàn)导体行业的归(guī)母净利润增速更(gèng)快(kuài),从2018年的43.25亿元(yuán)增长至2021年的(de)657.87亿元,达到(dào)14倍(bèi)。但受到电(diàn)子产品(pǐn)全球(qiú)销量增速放缓、芯片(piàn)库存高位等因素影响,2022年行业(yè)整体(tǐ)净利润567.91亿(yì)元,同比下滑(huá)13.67%,高位出(chū)现(xiàn)调整。

  具体公司来看,归母(mǔ)净利润正(zhèng)增长(zhǎng)企业达到63家,占比为47.73%。12家企业从盈(yíng)利转为亏损,25家企(qǐ)业(yè)净利润腰斩(下跌(diē)幅度50%至100%之间(jiān))。同时,也有18家企(qǐ)业净利(lì)润增速在(zài)100%以上,12家企业增(zēng)速在50%至100%之间(jiān)。

  图1:2022年(nián)半导体企业归母净利润增速(sù)区间

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  制图:金融界上市公司(sī)研究院;数据来源:巨灵财经

  2022年增速优(yōu)异的企业来(lái)看(kàn),芯原(yuán)股份涵盖芯片(piàn)设(shè)计(jì)、半导体IP授权等业务矩阵,受益于先进(jìn)的芯片(piàn)定制技术、丰富的IP储备(bèi)以及强大的设计能力(lì),公司(sī)得到了相关客户的(de)广泛认(rèn)可。去年芯(xīn)原股份(fèn)以455.32%的(de)增速位列半导体行(xíng)业之首,公司利润从(cóng)0.13亿元飞机手提7kg超重怎么办,随身行李超重有人管吗增长至(zhì)0.74亿元。

  芯原(yuán)股份2022年净利润体量(liàng)排名行(xíng)业(yè)第(dì)92名,其(qí)较快增速与低基数效应有(yǒu)关。考虑利润基数,北方华创归母净利润从(cóng)2021年(nián)的10.77亿元增长至23.53亿(yì)元,同比增长118.37%,是10亿利润体量(liàng)下增速最快(kuài)的半导体企业。

  表2:2022年归母净利(lì)润增速居前的10大企业

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  制表(biǎo):金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院;数据来源(yuán):巨灵(líng)财经

  存货周转率下降35.79%,库(kù)存风险显现(xiàn)

  在(zài)对(duì)半导体(tǐ)行(xíng)业经营风险分析时,发(fā)现存货周转率反映了分立器(qì)件、半导体设备等相关产(chǎn)品(pǐn)的周转(zhuǎn)情况,存(cún)货周转率(lǜ)下滑(huá),意味产品流(liú)通速度变慢(màn),影(yǐng)响企业现金流能力,对经营造成(chéng)负面影响。

  2020至2022年132家半(bàn)导体企(qǐ)业的存(cún)货周转(zhuǎn)率中位(wèi)数分别是(shì)3.14、3.12和2.00,呈现下行趋势(shì),2022年(nián)降幅更是(shì)达到35.79%。值得注意的是,存货周转率这(zhè)一(yī)经营风(fēng)险指标反映行业是(shì)否面临库存风险(xiǎn),是否出现(xiàn)供(gōng)过于求的局面,进而对股(gǔ)价(jià)表现有参考意义。行(xíng)业整体而言,2021年存货周(zhōu)转率中位(wèi)数与2020年基本持平,该(gāi)年半导体指数上涨38.52%。而2022年存货(huò)周转率中(zhōng)位数和行业(yè)指(zhǐ)数分别下滑35.79%和37.45%,看出两(liǎng)者(zhě)相关性(xìng)较大。

  具体来看(kàn),2022年(nián)半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)存货周转率同比增长的13家企业,较(jiào)2021年平均同比增长29.84%,该年这些个股平(píng)均涨跌幅(fú)为(wèi)-12.06%。而存货(huò)周转飞机手提7kg超重怎么办,随身行李超重有人管吗率同比下滑的116家企业,较2021年平均同(tóng)比下滑(huá)105.67%,该年这(zhè)些个(gè)股平(píng)均涨跌幅(fú)为-17.64%。这一(yī)数据说(shuō)明(míng)存(cún)货质量下滑的企(qǐ)业(yè),股价表(biǎo)现也往往更(gèng)不理想。

  其中(zhōng),瑞芯微、汇顶科(kē)技等营收、市值(zhí)居(jū)中上位(wèi)置的企业,2022年存货周转率均为1.31,较2021年(nián)分别下降(jiàng)了2.40和3.25,目前存(cún)货(huò)周转率均低于行(xíng)业中位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。而股价上,两股2022年分别下跌49.32%和53.25%,跌幅(fú)在行业(yè)中(zhōng)靠(kào)前。

  表(biǎo)3:2022年存货(huò)周转率表现较差(chà)的(de)10大企业

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  制表:金融(róng)界上市公司研究院;数据来源:巨灵财经

  行业整(zhěng)体毛利率稳(wěn)步(bù)提升,10家企业毛利率60%以上

  2018至2021年,半(bàn)导体行业上市公司整体毛利率呈现抬升(shēng)态势,毛利率中位数从32.90%提升(shēng)至2021年的40.46%,与产业技术迭代升(shēng)级(jí)、自主研发等有(yǒu)很大关系。

  图2:2018至2022年半(bàn)导体行业毛(máo)利率中位数(shù)

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  制图:金(jīn)融界上市(shì)公司研究院;数据来源(yuán):巨(jù)灵(líng)财经

  2022年(nián)整体毛利率(lǜ)中位数(shù)为38.22%,较2021年下(xià)滑超过2个百分点,与上游(yóu)硅料等原材料价格上涨、电子消费(fèi)品需(xū)求放(fàng)缓至(zhì)部分芯片(piàn)元件降价销售等因素有关。2022年(nián)半导(dǎo)体下滑5个百分点以上企业达到27家,其中富(fù)满微2022年毛利率降(jiàng)至19.35%,下降(jiàng)了34.62个百分点,公司在(zài)年报中也说(shuō)明了(le)与这两方面原(yuán)因有(yǒu)关。

  有(yǒu)10家(jiā)企(qǐ)业毛利率(lǜ)在60%以上,目前行(xíng)业最高的(de)臻镭科(kē)技达(dá)到87.88%,毛利率居前且公司经营体量较(jiào)大的公(gōng)司有(yǒu)复旦微电(64.67%)和紫光国微(63.80%)。

  图3:2022年毛利率居前的10大企(qǐ)业

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  制(zhì)图:金(jīn)融(róng)界上市公司研究院;数据(jù)来源:巨灵(líng)财经

  超半数企业研(yán)发费(fèi)用增(zēng)长(zhǎng)四成,研(yán)发占比不断(duàn)提(tí)升

  在国外芯片市场卡脖(bó)子、国内(nèi)自主研发上行(xíng)趋(qū)势的背景下,国内半(bàn)导体企业需要不断通过研发投(tóu)入,增加企业竞争力(lì),进而对长久业(yè)绩(jì)改(gǎi)观(guān)带来正(zhèng)向促进(jìn)作用(yòng)。

  2022年半导(dǎo)体行(xíng)业累计研发费用为506.32亿(yì)元,较(jiào)2021年(nián)增长28.78%,研发费用再创新高。具体(tǐ)公司而(ér)言,2022年132家企业研发费用(yòng)中位(wèi)数为1.62亿元,2021年同期为1.12亿元(yuán),这一数据表明2022年半数企业研发费用(yòng)同比增长44.55%,增长幅度可观。

  其中,117家(近9成)企业2022年研发费用同比增(zēng)长,32家企业(yè)增长超过50%,纳芯微、斯普瑞等(děng)4家企(qǐ)业研发费用同比增长100%以上。

  增长金额来看,中(zhōng)芯(xīn)国际、闻泰科技和海光信息,2022年(nián)研发(fā)费用增长在6亿元以(yǐ)上居前(qián)。综合研发费用(yòng)增(zēng)长(zhǎng)率和(hé)增长金(jīn)额,海光信(xìn)息(xī)、紫光国微、思瑞浦等企业比较突(tū)出。

  其(qí)中,紫光国微2022年(nián)研发(fā)费用增长5.79亿元(yuán),同比增(zēng)长91.52%。公司去年推出了(le)国(guó)内首(shǒu)款支(zhī)持双模(mó)联网的联通5GeSIM产品,特种集成电路产品(pǐn)进入(rù)C919大型客(kè)机供应链,“年产2亿件5G通(tōng)信网络设备用石英谐(xié)振(zhèn)器(qì)产业化”项目(mù)顺利验(yàn)收。

  表4:2022年研发费用居前的10大企业

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  制(zhì)图(tú):金(jīn)融(róng)界上市公司研(yán)究院;数据(jù)来源:巨灵财经(jīng)

  从(cóng)研发费用占营收比重来(lái)看,2021年(nián)半导体行业的(de)中位数为10.01%,2022年提升至(zhì)13.18%,表(biǎo)明飞机手提7kg超重怎么办,随身行李超重有人管吗企业研发意愿(yuàn)增强(qiáng),重视资金(jīn)投入。研(yán)发(fā)费用占比20%以上的企(qǐ)业(yè)达到40家(jiā),10%至(zhì)20%的企业达到(dào)42家。

  其中,有32家企业不仅连续3年研发费(fèi)用占比在(zài)10%以上(shàng),2022年(nián)研发费用还在3亿元(yuán)以上,可谓既(jì)有研发高占比又有研发高金(jīn)额。寒武纪-U连续三(sān)年研发费用占比居行业前3,2022年(nián)研发费(fèi)用占比达到208.92%,研(yán)发费用(yòng)支出15.23亿元。目前公司思元370芯片及加速卡在众多行业领域中的(de)头部公司实现了批量销售(shòu)或达成合作意向(xiàng)。

  表4:2022年研发费(fèi)用占(zhàn)比居前的10大企业

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  制图:金(jīn)融界上市(shì)公司(sī)研究院;数据来源:巨(jù)灵财经

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