一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占(zhàn)比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的(de)共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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