金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的(de)电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民(mín)币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台(t20分米等于多少米 20分米等于多少厘米ái)与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构对(duì)交易(yì)进行风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方(fāng)的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和费(fèi)用以及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结(jié)算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报(bào)送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)办公厅关(guān)于(yú)加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基(jī)于(yú)“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)相关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的(de)交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务规(guī)则等(děng)文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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