“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年的(de)出口增(zēng)速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)转移，其对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的(de)指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额(é)维(wéi)持(chí)强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部分(fēn)源(yuán)于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路”却(què)在(zài)稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体(tǐ)出(chū)口增速(sù)预测，思(sī)路(lù)为(wèi)在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情(qíng)景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字(duì)其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商(shāng)品贸(mào)易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据(jù)的(de)测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对(duì)于中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)不(bù)足。

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