昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力(lì)可能(néng)影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联(lián)储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bà三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹o)威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将(jiāng)于北京时(shí)间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了(le)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大(dà)量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的(de)方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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