昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加政府(fǔ)开支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那(nà)么高的(de)水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调(diào)季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构在9月会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù1km等于多少米 1km是不是1公里)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改1km等于多少米 1km是不是1公里善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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