近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮(lún)降(jiàng)价，并拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系(bìng)正(zhèng)式(shì)进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议(yì)价能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色(sè)终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回(huí)落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利空(kōng)驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共(gòng)振带(dài)动(dòng)焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化(huà)利(lì)润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而(ér)存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流(liú)焦化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先(xiān)开始提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处(chù)于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiā拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系o)的(de)议(yì)价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需(xū)求(qiú)仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤(méi)中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将(jiāng)会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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