A股“股(gǔ)王(wáng)”之(zhī)争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股价周(zhōu)中创历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算(suàn)则不(bù)过是一场计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则(zé)其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等(děng)一系(xì)列热点催化下，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价(jià)累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因字经(jīng)济(jì)时(shí)代带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近(jìn)十(shí)多年来股王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎(hū)也反(fǎn)应着国内经济趋(qū)势和(hé)产业价(jià)值(zhí)的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得益于当时(shí)基(jī)建大(dà)发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联网金融(róng)牛市成为(wèi)新锐股王。再(zài)后(hòu)来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开启了此后三年(nián)的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数(shù)据(jù)；资料(liào)来源：微(wēi)信(xìn)公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起(qǐ)更是(shì)开始对其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推(tuī)进的(de)数字(zì)经济(jì)，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的(de)竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽(三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因lì)转身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的(de)主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉(lā)动(dòng)底层云计(jì)算业务的(de)需(xū)求，公司具备较(jiào)强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商(shāng)向数(shù)字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三(sān)大运营(yíng)商股价(jià)涨幅(fú)均(jūn)超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于(yú)近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的(de)三大运营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段(duàn)时间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过(guò)茅(máo)台(tái)的上(shàng)市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依(yī)托(tuō)船(chuán)舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部(bù)分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业(yè)股(gǔ)价能否(fǒu)持(chí)续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观(guān)点还是(shì)认为(wèi)，实际需要看公(gōng)司(sī)的(de)基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的(de)中国移动，为什(shén)么此前(qián)市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价(jià)，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也就不能无拘(jū)束地(dì)涨价(jià)。另(lìng)一方面即是(shì)成本(běn)方面的问题，中国移动(dòng)本(běn)质作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的(de)生(shēng)意，基本不需(xū)要如(rú)此沉重的(de)资(zī)本开支，也不需要(yào)面临追(zhuī)赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以看出，中国(guó)移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净(jìng)利润(rùn)却差别不大(dà)，销售(shòu)毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期(qī)来看(kàn)，一系(xì)列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可能正在迎(yíng)来一(yī)些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突(tū)破(pò)1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意(yì)味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着(zhe)移(yí)动互(hù)联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化(huà)转型(xíng)收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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