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哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红(hóng)，是包括(kuò)能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商在内的“中特(tè)估”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估(gū)值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅(fú)上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之(zhī)二：政策的持续(xù)支撑和(hé)催化(huà)

　　政策持(chí)续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和(hé)解(jiě)、中俄(é)深化合(hé)作联合声明、中巴联合(hé)声(shēng)明(míng)等，以及(jí)后续5月召开在即(jí)的第三届(jiè)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国际合作高(gāo)峰哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数字(zì)经(jīng)济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设(shè)国家数(shù)据(jù)局。运营商作(zuò)为“数字(zì)经济(jì)”的(de)基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带(dài)动能源链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高(gāo)度依赖(lài)海外供应、同时下游需求基(jī)本集中在国(guó)内(nèi)市场的方向之(zhī)一，将(jiāng)充分受益(yì)于(yú)人民币升(shēng)值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当(dāng)前我(wǒ)们建(jiàn)议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家(jiā)重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面(miàn)，随着全(quán)球航运市场需(xū)求正在增长，带(dài)来包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品(pǐn)油轮(lún)船(chuán)的(de)订单大幅提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企(qǐ)业重组整(zhěng)合和(hé)产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红(hóng)，类债(zhài)属性(xìng)突出。经济增速下(xià)行，高速公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长(zhǎng)及(jí)确定性(xìng)较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更(gèng)加注重投资人(rén)回报，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东(dōng)回报(bào)计划，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及(jí)承(chéng)诺(nuò)未(wèi)来(lái)几年高(gāo)分红水平，给投(tóu)资人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大(dà)背(bèi)景下融资需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续三(sān)个(gè)月超预期(qī)回(huí)暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的(de)政策(cè)基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间(jiān)较大。