今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多(duō)维(wéi)度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利(lì)用(yòng)资(zī)本(běn)市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认购份额(é)小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xín毁掉一个老师最好的办法g)方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但目(mù)前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本市(shì)场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各(gè)类(lèi)因素做进(jìn)一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来(lái)在不断完(wán)善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市(shì)场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来(lái)估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央(yāng)国企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季(jì)度国(guó)资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业(yè)总收入(rù)同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或(huò)更符合(hé)机构投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了(le)，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机(jī)构(gòu)的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和(hé)中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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