金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易(yì)模式(shì)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益(de)境内清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者需要申请获(huò)得(dé)场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清算(suà练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益n)。境(jìng)外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经(jīng)过上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在(zài)应急(jí)情况下所(suǒ)融(róng)入资金的(de)本息(xī)和费用以及(jí)符合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可(kě)豁(huō)免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易(yì)在(zài)轧差后的(de)名义本金(jīn)净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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