随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包(bāo)括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经理周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共粤西是指什么地方(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估值(zhí)被错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过(guò)多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别(bié)为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济(jì)政(zhèng)策(cè)的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他(tā)确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的(de)投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外(wài)，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化(huà)做动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本(běn)面(miàn)和(hé)估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行(xíng)业经(jīng)历过(guò)去几年(nián)的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的(de)基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一(yī)季度操作上(shàng)围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会(huì)经济(jì)活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力粤西是指什么地方仍(réng)较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估值(zhí)处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资(zī)提供一定安(ān)全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的(de)态度(dù)，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打开科技板块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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