近日，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的(de)定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价(jià)能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事(shì)故(gù)影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设(shè)备1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语(bèi)区别(bié)而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较(jiào)少，整(zhěng)体产(chǎn)线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力(lì)。基(jī)于此种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产(chǎn)量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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