金(jīn)融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正式(shì)登陆港交(jiāo)所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势(shì)尽显，最终收盘(pán)下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一天市值就(jiù)缩水超过60亿(yì)港元，惨遭开门(mén)黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没有酒企成功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资本上市的(de)白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台(tái)等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所(suǒ)IPO，发售(shòu)价(jià)为每(měi)股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不(bù)知道(dào)是出于何种考虑，此次(cì)珍酒李渡(dù)并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡共计引入两轮投资者，分(fēn)别是有着“华尔街之(zhī)狼”之称的私(sī)募股权(quán)巨头KKR和大(dà)中(zhōng)华(huá)网讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次(cì)成本分(fēn)别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港(gǎng)元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年时间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告费

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡(dù)是一家致力(lì)提供以酱香型为主的次高端白(bái)酒(jiǔ)产品的(de)中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集(jí)团旗(qí)下包括(kuò)珍(zhēn)酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大(dà)白(bái)酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公(gōng)司，以及(jí)中国白(bái)酒行业中(zhōng)提供三种香型(xíng)白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)2020年到(dào)2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比(bǐ)也处于下风(fēng)，“股王(wáng)”贵(guì)州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部(bù)的(de)今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接(jiē)原(yuán)因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售(shòu)及经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及(jí)13.42亿(yì)元，于同(tóng)嫦娥二号拍到外星人已经证实期分别(bié)占公司总(zǒng)收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支(zhī)分别(bié)为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三(sān)年时间(jiān)，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步增加。报告期内(nèi)，公司存货(huò)分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长(zhǎng)趋势(shì)，存货(huò)周转(zhuǎn)天数分(fēn)别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释(shì)称大(dà)部分(fēn)存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾(céng)操(cāo)盘金六福 身(shēn)价230亿元(yuán)

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪(háo)横”的广告支(zhī)出，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李渡创始人(rén)吴向(xiàng)东的操盘手法(fǎ)密(mì)切相关。

　　声名(míng)在外(wài)的“白酒(jiǔ)教父”——吴(wú)向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南醴陵的一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南省外贸学校(xiào)毕业的(de)吴向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华联(lián)集团工作。此(cǐ)后四年，他升至新华(huá)联集团(tuán)董事(shì)、董事(shì)局副主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开启了他的(de)白(bái)酒事(shì)业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川(chuān)酒(jiǔ)王的(de)代理权，仅一年就将川(chuān)酒王销(xiāo)量做到(dào)湖(hú)南第(dì)一。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同时(shí)，白酒市场竞(jìng)争白热(rè)化(huà)，下游经(jīng)销商的日子越来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协(xié)议，这是(shì)他在白(bái)酒业首创(chuàng)了一种新(xīn)模式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足冲进(jìn)世界杯，媒(méi)体将时任男足(zú)主教(jiào)练(liàn)的米卢(lú)誉为神奇教练(liàn)和(hé)好运福星。深谙营销的(de)吴向(xiàng)东(dōng)找来(lái)米(mǐ)卢担任金六福形(xíng)象代言人。米卢穿(chuān)着唐(tán嫦娥二号拍到外星人已经证实g)装，面带微笑(xiào)地说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间，金六福的广告投放(fàng)量都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金六福迅(xùn)速成为国民(mín)白(bái)酒，高峰期(qī)一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南(nán)知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制(zhì)的(de)金东集团旗下(xià)共有(yǒu)华(huá)致酒行、华泽酒(jiǔ)业(yè)集(jí)团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三个产业板(bǎn)块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东也一举成为湖南(nán)省株(zhū)洲(zhōu)市(shì)首富(fù)。2023年(nián)3月，胡润(rùn)研究院发布(bù)《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴(w嫦娥二号拍到外星人已经证实ú)向(xiàng)东以(yǐ)230亿元人民币(bì)财富位列(liè)榜单(dān)第(dì)955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖(táng)酒商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意(yì)从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛(tán)上，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润低(dī)增长的内卷时代(dài)，并且很可能刚刚开始。

　　第(dì)一(yī)，2023年是(shì)行业的分水岭，从场(chǎng)景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真正的高端消费(fèi)在疫情场(chǎng)景中并没有太(tài)受(shòu)影响(xiǎng)，次高端库(kù)存仍未消化，区域(yù)酒(jiǔ)借助消费恢复较快(kuài)。高端的(de)恢(huī)复没有看到(dào)更(gèng)强的动(dòng)力，仍(réng)然(rán)在低(dī)位徘(pái)徊，一二(èr)季度上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩(jì)会出现(xiàn)增速放缓和进一步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势(shì)，现在(zài)存在(zài)三(sān)个矛盾：一是产区(qū)和供需的矛(máo)盾(dùn)，大产区都在扩(kuò)产(chǎn)能，但销量(liàng)在下(xià)降；二是名酒企(qǐ)业都(dōu)在(zài)向下扩(kuò)展(zhǎn)产(chǎn)品线(xiàn)，和地(dì)方(fāng)酒(jiǔ)厂会(huì)产生矛盾；三(sān)是名酒(jiǔ)企业渠(qú)道重心下移，和地方酒企的(de)渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量(liàng)为671万吨(dūn)，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要是100块钱以下(xià)的价位带，其原因在(zài)于城市化，大(dà)部分劳动人(rén)口从农村转移到城(chéng)市后(hòu)，消费习(xí)惯变了，导致未来(lái)升(shēng)级空间(jiān)基(jī)数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端(duān)（售价在(zài)300-800元）的(de)量至少涨了(le)两(liǎng)倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价格(gé)带白酒节前(qián)和(hé)节后的(de)终端进(jìn)货(huò)量数据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相(xiāng)关产品节前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次(cì)高(gāo)端价格节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元(yuán)中高(gāo)端节前下降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下中低(dī)端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一(yī)股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方(fāng)让我(wǒ)们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 嫦娥二号拍到外星人已经证实