一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(g天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝uò)了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题(tí天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运(yùn)营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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