金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等(děng)衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当(dāng)将是否签署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电好好记住我在你体内的感觉(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成(chéng)的(de)交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再(zài)存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的(de)处置(zhì)方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内(nèi)结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行和(hé好好记住我在你体内的感觉)相关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布(bù)相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下(xià)，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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