近日(rì)，2022年营(yíng)业收入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿元(yuán)的兴发集团，其旗下(xià)子(zi)公(gōng)司兴福电子公布(bù)科创(chuàng)板IPO申报(bào)稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导(dǎo)体加(jiā)工过程中(zhōng)的(de)关键材料，公司客户包括长江存储、华虹集团(tuán)、中芯国际(jì)等(děng)，也获得大(dà)基金二期入(rù)股。

　　不过有意思的(de)是，兴福电子第二大客户竟然是可口可乐，这也无意间透露了(le)一个冷知识——可口可(kě)乐生产(chǎn)过(guò)程(chéng)中使(shǐ)用的磷酸，原(yuán)来(lái)不(bù)只是常规的(de)食品级磷酸，还(hái)用到(dào)了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴(xīng)福电子间接控股股东还与第(dì)二大股东有可复活的对赌协(xié)议。且其中一条比较少(shǎo)见，即在兴福电子正式申报(bào)IPO后的姜子牙活了多少岁18个(gè)月内仍未实(shí)现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪个？

　　兴(xīng)福(fú)电子(zi)主要从(cóng)事(shì)从事湿电子化学(xué)品(pǐn)业务，公司产品(pǐn)包括(kuò)磷酸(suān)、硫酸(suān)等(děng)。公司磷酸产品(pǐn)按照纯度(dù)等级(jí)分为电子(zi)级磷(lín)酸、食品级磷(lín)酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和(hé)面板级(jí)磷(lín)酸。各(gè)磷(lín)酸(suān)产品(pǐn)的纯度等级由(yóu)高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷(lín)酸＞食品级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子在生产电子级磷酸、电(diàn)子(zi)级硫酸的同时会产生部分食品级磷酸、工业级(jí)硫酸(suān)等产品。其中2022年食(shí)品(pǐn)级磷(lín)酸(suān)的主(zhǔ)营业务收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　这里有个点值得一看(kàn)，兴福电子2022年第二大客(kè)户(hù)为可(kě)口可乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示的主要销售内(nèi)容(róng)为磷酸产品。这个销售金额比兴福电子当年食品级磷酸的主营(yíng)业务收入多出了4994.81万(wàn)元(yuán)。原因是，兴福电子(zi)电子(zi)级磷酸产品除销售(shòu)给集成(chéng)电路行(xíng)业、显示(shì)面板(bǎn)行业客户外，还销售(shòu)给可口可乐公(gōng)司、化(huà)工品贸(mào)易商等其他(tā)行业客户。由于可口(kǒu)可乐公司(sī)对(duì)磷酸产品的品质要求高于一般的食品级磷酸，公司销(xiāo)售给可口可(kě)乐公司(sī)的磷酸产品等级实际为符合食品级要(yào)求的面板级(jí)磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收入(rù)分别(bié)为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利(lì)润分别为-0.22亿(yì)元、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元。

　　这里(lǐ)有三个看点(diǎn)。一是，兴福电子2022年12月(yuè)进行过前期会计差(chà)错更正及追溯调(diào)整，比(bǐ)如兴福电子原(yuán)报表(biǎo)2020年净利(lì)润(rùn)为-744.2万元，调整(zhěng)后为-2167.05万元，变(biàn)动不(bù)小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经(jīng)常性损益为(wèi)4528.14万元。某(mǒu)会计师(shī)事务(wù)所(suǒ)合伙(huǒ)人对记(jì)者表示，非经常性损益是指公(gōng)司发生的与经营业(yè)务无(wú)直(zhí)接关系(xì)，或(huò)是(shì)虽与经营业(yè)务相关，但(dàn)由于(yú)其性质、金额(é)或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力(lì)的各项收入、支出(chū)。

　　扣除非经常性损益后，兴福(fú)电子2022年归母净利(lì)润(rùn)由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　第三(sān)个点为，兴福(fú)电(diàn)子(zi)2020年至2022年业绩增(zēng)长与主(zhǔ)营业(yè)务毛利率(lǜ)提(tí)升有关(guān)，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和(hé)2022年的(de)有(yǒu)关毛利率(lǜ)，已经超过申报稿列(liè)举的同行业可比公司(sī)平均水平(píng)。对此，兴(xīng)福(fú)电子在申报稿中表示，2021年以来公司陆续(xù)实现众多(duō)集(jí)成电(diàn)路客户的产品(pǐn)认(rèn)证及批量(liàng)供货，毛(máo)利率水平较(jiào)高的集成(chéng)电路用湿(shī)电子(zi)化(huà)学品销售收(shōu)入占(zhàn)比持(chí)续提升，且(qiě)公司(sī)根据部分产品原材(cái)料价格上涨情况(kuàng)适时调高了产(chǎn)品销(xiāo)售价格，使得2021年和(hé)2022年毛(máo)利率维持在较高水(shuǐ)平(píng)。

　　那么，在此(cǐ)情况下(xià)，兴福电子未来毛利率还有(yǒu)多少上升空(kōng)间？如果不靠涨价，兴福电子未来是否还(hái)能(néng)持(chí)续(xù)提高(gāo)业绩？

　　从股权(quán)结构(gòu)来看(kàn)，兴(xīng)福电子(zi)控股股(gǔ)东为上市(shì)公司兴发集团，其(qí)直接(jiē)持有(yǒu)兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接(jiē)控(kòng)股股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子第二大股东为国家集成(chéng)电路基(jī)金二期，持股比例为(wèi)9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电子间接控股股东宜昌兴发与国家集成电路基金二期之间存在对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相(xiāng)关协议已经终(zhōng)止，但回购权和随售权存在可(kě)以“复活”的条(tiáo)件，且其中一(yī)条比较少见，即“兴福(fú)电子正(zhèng)式申报IPO后的18个(gè)月内(nèi)仍(réng)未实(shí)现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有(yǒu)个(gè)疑(yí)惑，合格IPO是指(zhǐ)通过(guò)上市委(wěi)审议(yì)，还是指拿(ná)到证监(jiān)会批(pī)文(wén)？

　　如果是指(zhǐ)通(tōng)过上市委(wěi)审议(yì)，虽然申报(bào)IPO后的18个月内没有上会(huì)结(jié)果的(de)企业比较少，但不是(shì)没有例外。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所(suǒ)科创板栏(lán)目显示，处于正常待审核阶(jiē)段的合合信息和先(xiān)正达，受理日(rì)期(qī)已经超(chāo)过18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿到证(zhèng)监会批文，也(yě)有(yǒu)企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月10日(rì)，上交所(suǒ)科创板(bǎn)栏目显示，20家提交注(zhù)册(cè)的企业(yè)中有2家(jiā)受理(lǐ)日期已经过去(qù)18个月。

　　那么(me)，兴福(fú)电子合格IPO是指哪个？如果18个(gè)月后，彼时兴福电子处于(yú)正常(cháng)IPO流程(chéng)中，又会演绎怎么(me)样的剧情？

　　对(duì)赌协议摘要，数据来源：申报(bào)稿(gǎo)

　　另外，兴福电(diàn)子此次IPO拟募资15亿元，发行不超过(guò)1亿股，占发行后总股份的27.78％。以(yǐ)此计(jì)算，兴福(fú)电子达到的目(mù)标估值为54亿(yì)元(yuán)。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月(yuè)对(duì)兴福(fú)电子增(zēng)资(zī)时，公司的投后估值为(wèi)24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后，15家战略投(tóu)资者的增(zēng)值率为56.23％，增值(zhí)了(le)4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如(rú)何？

　　兴福电子重大经常性(xìng)关(guān)联(lián)采购主要(yào)系向关联方采购黄磷、液(yè)体三(sān)氧化硫等(děng)原材料、电力等(děng)能(néng)源以及建(jiàn)筑工程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电(diàn)子的重(zhòng)大经常性关联采购金额（不含建筑工程服务采购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营(yíng)业(姜子牙活了多少岁yè)成本的比重(zhòng)分(fēn)别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数(shù)是向(xiàng)间接控股股东宜昌(chāng)兴(xīng)发(fā)的下属公(gōng)司采购(gòu)。

　　细项(xiàng)来看，兴(xīng)福电子(zi)部分主要原(yuán)材料的关联(lián)采购占比较(jiào)高。比如，报告期(qī)内，公(gōng)司普通黄磷关(guān)联采购金(jīn)额占同类产品采(cǎi)购总额(é)的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液(yè)体(tǐ)三氧化硫关联采购金额占同类产品采(cǎi)购总额的比例(lì)均为 100.00％。

　　另(lìng)外(wài)申报稿(gǎo)显示，在主姜子牙活了多少岁营(yíng)业务(wù)方面(miàn)，兴福电子(zi)是控股股(gǔ)东兴发(fā)集团合并报(bào)表范围内唯一从事(shì)湿电(diàn)子化学品相关业务的主体(tǐ)，与兴发(fā)集团及其控制的其(qí)他公司(sī)主营业务(wù)及应用领域不同(tóng)。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在申报稿中对2023年第(dì)一季度业绩(jì)进(jìn)行预(yù)测(cè)，但兴发集团2023年第一(yī)季度的业绩(jì)并不好。

　　兴发集(jí)团(tuán)2023年第(dì)一(yī)季度营业收(shōu)入为65.71亿元(yuán)，同比下(xià)降23.37％。兴发集团归(guī)母净(jìng)利润为(wèi)4.49亿(yì)元，同比(bǐ)下降73.87％。对此，兴(xīng)发集(jí)团在公告中表(biǎo)示，归母净利润较(jiào)上年同期大幅降低，主要是(shì)受市场供(gōng)需变化影(yǐng)响，自2022年下半(bàn)年以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周期性(xìng)产品市场价格(gé)持续(xù)下跌(diē)，在今年一季度跌(diē)幅扩大，至一季度(dù)末(mò)，草(cǎo)甘膦价格已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破(pò)行(xíng)业(yè)成本线。在价格下跌过程(chéng)中，公(gōng)司(sī)上述(shù)产品(pǐn)产销量同比均(jūn)出现大幅(fú)下滑。

　　兴发集团也在公告中谈及湿电子化学(xué)品(pǐn)，即公司(sī)湿电子化学品、特种化(huà)学品、食品添(tiān)加剂等(děng)成长性(xìng)产品市场需求总体(tǐ)良好，盈利能(néng)力保持稳(wěn)定。

　　但是兴发集团另一则公告显示(shì)，湿电子化学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的(de)9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年(nián)第一季度统计口径不太一样，销(xiāo)量(liàng)数(shù)据不太好找，所以不太(tài)好具体判断湿电子(zi)化(huà)学品相关收入的变(biàn)化。

　　那么，在(zài)平(píng)均售价下降16.44％的情况下(xià)，兴福(fú)电(diàn)子2023年第一(yī)季度的业绩具(jù)体表现如何？

　　平均售(shòu)价摘要，数(shù)据来源(yuán)：兴发集团(tuán)公告

　　违法违规方面，兴福(fú)电子曾受到宜昌市猇(xiāo)亭区城市管理(lǐ)执法(fǎ)局(jú)的(de)行政处罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴福电子无证建设房屋(wū)，总违法建筑面积为4,718.62平(píng)方(fāng)米，总造(zào)价(jià)563.15万元。另外，兴福电子控(kòng)股股东(dōng)兴发(fā)集团的副总经(jīng)理赵勇于(yú)2023年4月被上交所(suǒ)予以监管警示的决定(dìng)，原因是赵(zhào)勇交易兴发集团可转(zhuǎn)债构(gòu)成短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 姜子牙活了多少岁