金融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币投资银(yín)行间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的(de)衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或(huò)其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场(chǎng)开展符合(hé)集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或(huò)其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依(yī)照成交双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和(hé)人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体应(yīng)当按照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清(耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标qīng)算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公(gōng)告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参(cān)加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的(de)资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结(jié)算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和(hé)相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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