今年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同份额(é)分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股(gǔ)为投资(zī)方向的(de)基(jī)金。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末(mò)，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不(bù)少知名基金经理在一季度加(jiā)大(dà)了对港股(gǔ)的投资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前(qián)海(hǎi)开源(yuán)沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前(qián)十(shí)只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金(jīn)经理史博(bó)在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及突发的(de)银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)让美(měi)联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击(jī)可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表(biǎo)行业(yè)为互(hù)联网和先(xiān事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼)进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区(qū)域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司(sī)，也(yě)更具有数据(jù)、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关(guān)模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分(fēn)的(de)企(qǐ)业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内地经济的(de)环(huán)比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落(luò)。对(duì)于估值相对(duì)较(jiào)高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向(xiàng)上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值均在(zài)低(dī)位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的(de)机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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