财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季(jì)度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人工智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的(de)一个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到(dào)市场关(guān)注，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图(tú)低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前(qi丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体án)十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)的是光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在(zài)一(yī)季度我(wǒ)们对(duì)于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还(hái)是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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