财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露完成(chéng)，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理大(dà)幅(fú)调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信行业(yè)。截蜡的熔点是多少度至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智(zhì)能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也(yě)在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势(shì)受到市场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧蜡的熔点是多少度新(xīn)趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)大类行业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部(bù)分(fēn)试图(tú)低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季(jì)报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接(jiē)受(shòu)财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还(hái)在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微蜡的熔点是多少度观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用(yòng)厂商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身(shēn)今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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