财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个(gè)交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅降价导致(zhì)消费(fèi)者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时(shí)电(diàn)池(chí)厂商库存(cún)水平有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季度会(huì)有明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是(shì)底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实(shí)际上(shàng)从(cóng)去(qù)年四季度开(kāi)始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措(cuò)在一(yī)季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前(qián)暂停的(de)产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士(shì)直言(yán)，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存金额已(yǐ)从(cóng)年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看(kàn)，宁德(dé)时代的库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就(jiù)在(zài)26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分(fēn)配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要(yào)以之(zhī)前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的(de)合理分配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳(shū)理，这(zhè)些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业(yè)拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前锂电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在(zài)于下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入(rù)清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料(liào)价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的(de)是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商(流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点shāng)暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自(zì)车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源(yuán)汽车(chē)销量数(shù)据来(lái)看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能(néng)太大(dà)，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市(shì)场预期(qī)回(huí)调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局(jú)，来(lái)自(zì)终端材(cái)料回(huí)收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已(yǐ)完(wán)善在(zài)锂矿端(duān)的(de)布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式(shì)正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产业链各(gè)个(gè)环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存(cún)水平依(yī)旧处于(yú)高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价(jià)格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是一个下游获(huò)利(lì)、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池(chí)材料的(de)价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行(xíng)情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大(dà)公(gōng)司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额(é)，行业(yè)将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追高入局的(de)新(xīn)公司(sī)，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本(běn)普遍在3流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的(de)价格(gé)采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时(shí)保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时(shí)代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点今(jīn)年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏损。

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