北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得(dé)走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了(le)达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有关部(bù)门(mén)积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆(liàng)车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季(jì)度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗置。虽然(rán)我们(men)觉(jué)得，汽车(chē)不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带(dài)来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公(gōng)司(sī)修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能(néng)理解现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席）可(kě)能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然(rán)是(shì)一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国的铁路利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资(zī)者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成(chéng)交易。2008年(nián)我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事(shì)业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我们(men)在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些(xiē)事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他(tā)们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大(dà)最佳(jiā)保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时(shí)至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xi利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗ǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因为股票(piào)回(huí)购(gòu)将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们(men)会成(chéng)为活跃的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值(zhí)观，从(cóng)他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生(shēng)，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各(gè)自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么(me)能比(bǐ)这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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