财联社(shè)5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委(wě话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语i)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的(de)作用(yòng)是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等于(yú)参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负(fù)责决(jué)定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和(hé)清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的(de)价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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