在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基金最(zuì)近一个(gè)开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触(chù)发(fā)基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披露程(chéng)序(xù)后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立(lì)两(liǎng)年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　<水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字/p>

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研(yán)究中心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言(yán)，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对(duì)容(róng)易(yì)，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出(chū)现一(yī)段时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人(rén)也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大(dà)，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机(jī)构负(fù)责人也建议基金公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如(rú)果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造(zào)更(gèng)好收益(yì)。但是(shì)定(dìng)开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要(yào)避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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