大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在(zài)以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上(shàng)第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时(shí)采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和(hé)地(dì)点采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关(guān)于袭击的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuá槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐n)米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其(qí)中行业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(sh槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐ù)因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处(chù)于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于(yú)多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类(lèi)似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复(fù)苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一(yī)节后(hòu)1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美(měi)联储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结(jié)束(shù)后，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业(yè)绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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