北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取本次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三(sān)个阶段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异(yì)的业(yè)绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我们在(zài)财务(wù)报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产品的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉(jué)得走对了方(fāng)向(xiàng)，浙k是浙江哪个城市的但(dàn)后来发现还(hái)是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白(bái)消费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是(shì)放弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们(men)可(kě)以在(zài)消费者行(xíng)为方面(miàn)做(zuò)一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季(jì)度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他高估了(le)一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不(bù)可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处(chù)于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的(de)问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的(de)目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了(le)很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联(lián)储失(shī)职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决财浙k是浙江哪个城市的政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世(shì)界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和(hé)其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银(yín)行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货(huò)币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司，盖(gài)可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域(yù)从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家好公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美(měi)好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的(de)价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他(tā)们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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