在(zài)华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基(jī)金经(jīng)理来(lái)说，他们(men)对周(zhōu)期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的(de)偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系(xì)统性资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的(de)敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能(néng)在(zài)股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会(huì)限制量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可(kě)能(néng)会促(cù)使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财(cái)报季的业(yè)绩超出(chū)预(yù)期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行(xíng)业(yè)往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常会在下(xià)行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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