钠电(diàn)池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产(chǎn)商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠(nà)电池项目进展的(de)“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势(shì)。然去年(nián)末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵(líng)，股价又(yòu)在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出(chū)30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射(shè)的是市场对(duì)传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传(chuán)艺科技(jì)如何撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤(zhòu)增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道(dào)上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预(yù)期天差地别等“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电(diàn)负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着钠(nà)电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁(níng)德时代推出第一(yī)代钠离子(zi)电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入局。彼(bǐ)时的公(gōng)告(gào)显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设立控(kòng)股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠(nà)电科技有限公司（公(gōng)司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和个(gè)人投资(zī)者(zhě)披(pī)露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一(yī)口(kǒu)气(qì)收出7个(gè)涨停(tíng)板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前，传艺(yì)科技开始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司股价也往(wǎng)往在(zài)公告披露后录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年(nián)的时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉头向(xiàng)下，无(wú)论其(qí)如何发朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积布“利好”消息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发布(bù)钠电池业务未(wèi)来规(guī)划(huà)、技术(shù)水平等涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但(dàn)直(zhí)至2022年(nián)7月9日才正式(shì)通过《关于对(duì)深(shēn)圳证券交易所关注函回(huí)复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘(mì)许(xǔ)小丽还(hái)遭深(shēn)交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其(qí)资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对(duì)交易所回复(fù)函和(hé)2023年度定增(zēng)预案，公司规划的(de)10GWh钠电(diàn)池项目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥(huī)资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时(shí)间，新上钠离(lí)子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成(chéng)年产3万(wàn)吨(dūn)正(zhèng)极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提(tí)到(dào)的钠电产能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在(zài)上述的54亿元资(zī)金外(wài)，还需要更多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的(de)项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营(yíng)输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子(zi)零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来(lái)公(gōng)司经营(yíng)规(guī)模不断扩大，营收(shōu)从2017年的朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿(ná)出54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿元以(yǐ)上(shàng)的资(zī)金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用于钠离(lí)子电池项目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自(zì)有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划(huà)的一(yī)期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就(jiù)是(shì)准备靠银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同样仰(yǎng)仗银行贷(dài)款。今年3月30日(rì)公司公告(gào)称，传艺科技(jì)及子(zi)公(gōng)司拟向工商银行、农业银(yín)行等组(zǔ)成的联(lián)合银团申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷(dài)款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银行(xíng)已审批通过，参团银(yín)行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的(de)缺口(kǒu)。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资(zī)金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不(bù)低于(yú)10亿元，整个钠(nà)电池全(quán)供应链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末(mò)全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电项目真(zhēn)如(rú)邹(zōu)伟民(mín)在近日(rì)的演讲中所言(yán)照进(jìn)现实，几(jǐ)年后(hòu)公(gōng)司营收将在当前基(jī)础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了(le)资(zī)金实(shí)力有(yǒu)限公司(sī)外，核心(xīn)还在其(qí)大干(gàn)快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池(chí)商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时(shí)代、中(zhōng)科(kē)海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德(dé)时代落地(dì)奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们已经走在前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动车和低速(sù)电(diàn)动(dòng)车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科技除了(le)在岁末年初公告(gào)与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新(xīn)能(néng)源签订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前(qián)订(dìng)单下游(yóu)运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电(diàn)动(dòng)工具(jù)等多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样后客户(hù)的反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好(hǎo)，并已(yǐ)与多(duō)名客(kè)户签订了销售订单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具体的(de)客户名称(chēng)和订单金(jīn)额(é)，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师(shī)汪奇(qí)告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预(yù)测，今(jīn)年钠电池落地产能大(dà)幅(fú)增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业(yè)产能利用(yòng)率，钠电池(chí)落地(dì)的产能(néng)中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车(chē)的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才(cái)会有(yǒu)较(jiào)大比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠电池只会(huì)小批量应用到多(duō)元化场(chǎng)景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却(què)十分(fēn)自(zì)信，其(qí)在调研(yán)记录(lù)中预测，预计(jì)2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年(nián)1月9日投资者关系活(huó)动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景(jǐng)下(xià)作为(wèi)“替代”而被(bèi)推到台前(qián)的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池(chí)商业化进程的(de)讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的(de)平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供应(yīng)安全(quán)，不太可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被(bèi)动。”但他也(yě)强调，“钠离子(zi)技(jì)术一(yī)定要发展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的一个有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成(chéng)本(běn)接近(jìn)，目前(qián)三元钠电(diàn)量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电(diàn)池性能(néng)比(bǐ)较接近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池，高能(néng)量密度的也(yě)接近三(sān)元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目(mù)前(qián)已经和钠(nà)电池成本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料价(jià)格(gé)大(dà)幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成本已经(jīng)优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电(diàn)池有(yǒu)明(míng)显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠(nà)电(diàn)池还有降本(běn)的(de)空(kōng)间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业(yè)链(liàn)完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材(cái)料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离子电池(chí)的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价格(gé)高于(yú)15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子(zi)电池的降本空间(jiān)有望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠(nà)电产业规模化完成(chéng)后，能(néng)和锂离子电池的成(chéng)本拉(lā)开(kāi)差距，接近铅(qiān)酸电池的成(chéng)本。但能(néng)量(liàng)密度的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的(de)钠离子电(diàn)池(chí)有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电(diàn)池在动(dòng)力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为(wèi)例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记录中(zhōng)曾(céng)表示(shì)，公司钠电池定价(jià)主要(yào)根(gēn)据碳(tàn)酸(suān)锂的价格(gé)，一般(bān)给到(dào)客户的(de)价(jià)格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化(huà)之外，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺科技项(xiàng)目投资的(de)定(dìng)力(lì)。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺(yì)科技在(zài)投资上(shàng)缺乏(fá)长远定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止(zhǐ)募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分(fēn)别用(yòng)于(yú)3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目(mù)，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路(lù)板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实(shí)施地点变(biàn)更(gèng)为重庆市(shì)合川(chuān)区工业(yè)园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从(cóng)传艺(yì)科技变为全资子(zi)公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实(shí)施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生(shēng)产项目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资(zī)金全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并(bìng)将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技(jì)再融(róng)资，定(dìng)增(zēng)募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电(diàn)路板建(jiàn)设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目(mù)中的(de)SMT工序实施(shī)地(dì)点由(yóu)江苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接(jiē)的后果就(jiù)是(shì)原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目实际(jì)效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的预期相(xiāng)去甚远。

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