中国金融行业加速对(duì)外开放，外资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外(wài)资控股券(quàn)商2022年的“成绩单(dān)”陆续(xù)公布(bù)：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成(chéng)立的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛(měng)进，当年净利润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同(tóng)期获(huò)批的(de)野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并(bìng)，两家国际(jì)金融巨头均在(zài)国内拥有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而(ér)瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商(shāng)面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而透(tòu)视各(gè)家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”来看，依托于(yú)各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为其在中国展(zhǎn)业的(de)首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对于国内各家(jiā)证券公(gōng)司来说(shuō)，除了面临(lín)行业“二八分化”的激(jī)烈态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争(zhēng)也同样带来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各(gè)家券(quàn)商2022年年(nián)报/财务(wù)数据(jù)，9家(jiā)外资控股券商纷纷(fēn)晒出(chū)2022年成绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商小年(nián)”，受制于市场行情、成立时(shí)间、牌照资质(zhì)等问(wèn)题(tí)，9家共有5家(jiā)出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际(jì)证券则(zé)延续自(zì)成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上年同(tóng)期的(de)8491万元亏损幅(fú)度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券，业(yè)绩较上(shàng)年出现(xiàn)明显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实(shí)现营(yíng)业收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证(zhèng)券和星展(zhǎn)证券均于2020年获得证监(jiān)会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初完成工商登记(jì)，正(zhèng)式展(zhǎn)业时(shí)间不长。星(xīng)展证券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄。大和证券2022年(nián)实(shí)现营业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响(xiǎng)，证券(quàn)行业营业(yè)收入普遍下降，外资控股券商也难以幸免(miǎn)。且新公(gōng)司建设成本、业(yè)务(wù)费用、员工(gōng)薪酬(chóu)等支(zhī)出过高(gāo)，在展(zhǎn)业初期容易(yì)导(dǎo)致亏(kuī)损(sǔn)的产生(shēng)。

　　与国内大型券(quàn)商相(xiāng)比，外资(zī)控股券商(shāng)仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况(kuàng)，自营(yíng)业务影响有限，因此影响2021年业(yè)绩(jì)的主(zhǔ)要还是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其当年投行业务手续费及(jí)佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑(huá)72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业(yè)支出则(zé)有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿(yì)元。“赚少花(huā)多”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外(wài)来的和尚”念好了(le)中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商(shāng)实现(xiàn)盈利，分别(bié)为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华(huá)（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利(lì)证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券和瑞银证券均实现了(le)营(yíng)收、净(jìng)利润的(de)双增长。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至(zhì)2022年底，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)共有员工210人，数(shù)量在行业内排名下(xià)游，但其业绩已跻身行业中游水平(píng)，而这只(zhǐ)是摩根大(dà)通证券展业的第三个(gè)完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获(huò)得证监(jiān)会批复(fù)，成(chéng)立合资证券(quàn)公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东(dōng)所持股权，成(chéng)为摩(mó)根大通证(zhèng)券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务大爆发(fā)，实现(xiàn)手续费净(jìng)收(shōu)入(rù)5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证券表(biǎo)示，其证(zhèng)券经纪(jì)业务(wù)团队成(chéng)立已逾三年(nián)，2022年业(yè)务开展和运作取得进(jìn)一步进(jìn)展，新客户开发(fā)稳步(bù)推(tuī)进。摩根大(dà)通证券充分利用全球化的平台(tái)优势，整(zhěng)合集团资源，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以(yǐ)及新取得(dé)QFII牌(pái)照的合格境(jìng)外机(jī)构投资者，目标客(kè)群机构(gòu)投资(zī)者(zhě)队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞信突(tū)发合并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.上尉是什么级别，上尉是连长还是营长81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间最早的一批合资券(quàn)商(shāng)之一(yī)，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银行受让(ràng)两(liǎng)家内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)共有正式员工383人(rén)。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进(jìn)步明显，当期实(shí)现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券表示(shì)，其在2022年完成了(le)创业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与了沪(hù)深交易所(suǒ)互联互通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注(zhù)的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信贷(dài)被竞(jìng)争(zhēng)对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞银(yín)集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布达成合并(bìng)协议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士(shì)国家(jiā)银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融市场(chǎng)监督(dū)管理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项交易(yì)。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时表示，对瑞(ruì)信的收购(gòu)交易预计在6月底前完成(chéng)。不(bù)言而喻的(de)是(shì)，集团层面的合并对两(liǎng)家外资控股券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞(ruì)信(xìn)证券出具(jù)了带(dài)强调(diào)事项段的无(wú)保留(liú)意(yì)见(jiàn)审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信集(jí)团与瑞银(yín)集团股(gǔ)份公司之间达成(chéng)协议(yì)和合(hé)并计划(huà)，截止(zhǐ)报告(gào)日，上述(shù)协议和(hé)合并计划的(de)完(wán)成(chéng)日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团(tuán)股份有(yǒu)限公司下属控股子公司，未来的运营(yíng)和财务(wù)业绩受到上(shàng)述(shù)合(hé)并可能(néng)产生的(de)影(yǐng)响亦不明(míng)确，该(gāi)事项表(biǎo)明(míng)存在可能导致对公司持(chí)续经营能(néng)力产生重(zhòng)大疑虑的重大不确(què)定性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信方正证券，系(xì)证监会修订《外(wài)商参股(gǔ)证券公司(sī)设立规则》后(hòu)首(shǒu)家获批(pī)的(de)合(hé)资证(zhèng)券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞(ruì)信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得(dé)控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全(quán)资持有(yǒu)瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合(hé)并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管(guǎn)理规定》，证(zhèng)券公司股(gǔ)东(dōng)以及股东的(de)控股股东(dōng)、实际控制(zhì)人(rén)参股证券公司的数量不(bù)得超过2家，其中控制(zhì)证券(quàn)公司的数量不得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞信(xìn)证券的牌照或将面临(lín)“一(yī)去一(yī)留(liú)”的局面。

　　深入财(cái)富(fù)管(guǎn)理破(pò)局

　　过去几年(nián)里，“财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年(nián)的(de)“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀(bǐng)赋深入财(cái)富(fù)管(guǎn)理成为其在中国展业的首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表示，2022年(nián)其财(cái)富管(guǎn)理业务在原有“大(dà)宗(zōng)交易”、“市值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产(chǎn)管理账户）”等业务(wù)持续推进的基(jī)础上(shàng)，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公(gōng)司大宗(zōng)减持服(fú)务(wù)、集团(tuán)间跨境业务联(lián)动等多种业务模式(shì)，通过服务手(shǒu)段的增加及优化，为客户提供多(duō)维(wéi)度、一站式的综合(hé)性金上尉是什么级别，上尉是连长还是营长融解(jiě)决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)将(jiāng)定(dìng)位(wèi)于“中国高端财富(fù)人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以(yǐ)及集团(tuán)跨(kuà)境(jìng)合(hé)作(zuò)四个方面入手，打(dǎ)造以产(chǎn)品为中心的业务核(hé)心竞争(zhēng)力，持(chí)续为中(zhōng)国投资者提(tí)供具有野村集团特(tè)色(sè)的高质量财富管理服务。

　　在完(wán)成高盛(shèng)集(jí)团全资(zī)持股(gǔ)备案后，高(gāo)盛高华(huá)在2021年(nián)底与(yǔ)北京高(gāo)华签订《业务转让协(xié)议》，受让北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会(huì)核(hé)发新增(zēng)证券经(jīng)纪(jì)、证(zhèng)券(quàn)投资咨询、证券自(zì)营(yíng)及代销金融产品业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华(huá)完(wán)成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其(qí)将持续以(yǐ)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)为核心进行新产品和服务的研发工作(zuò)，进(jìn)一步赋能部门(mén)为在岸客户提供财富管理综合(hé)解决方案，丰富(fù)客户产品种类选择，开展境内私人(rén)财富(fù)管理平台未(wèi)来战略(lüè)规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持(chí)续推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代(dài)销(xiāo)第三方金融产品并推(tuī)进跨境投资新产品的研发，为(wèi)客户提供直接对接境(jìng)外资本市场的机会。

　　另外，依(yī)托于(yú)外资股(gǔ)东打造私(sī)人(rén)财富管(guǎn)理业(yè)务，这在(zài)具备(bèi)外资银行股东背景(jǐng)的券商中较为多见(jiàn)。例如，汇丰(fēng)前(qián)海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式成立(lì)私人财富管理部(bù)，负责公司(sī)高(gāo)净值个人客户综合财(cái)富管理业务的运(yùn)作。私(sī)人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇(huì)丰(fēng)环(huán)球私人银行，致(zhì)力为高(gāo)净值和(hé)超高净值(zhí)客户及(jí)其家族提供专业、多元及定制化的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族信托(tuō)资讯(xùn)业(yè)务(wù)，与4家国内(nèi)头部信托(tuō)公司(sī)达(dá)成战略合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管(guǎn)理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新(xīn)政举措(cuò)，致力于(yú)发展财富管理大(dà)湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富(fù)管理部秉持(chí)着(zhe)为客户(hù)进(jìn)行(xíng)全方位资产配(pèi)置(zhì)和满足客户全生(shēng)命周期(qī)财(cái)富(fù)管理的理念，进一步完善投资解(jiě)决方案(àn)和财富(fù)规划方面的(de)业务，一方(fāng)面积极扩(kuò)充现有架(jià)上策略，精(jīng)选上架(jià)多支(zhī)产品(pǐn)为客户在同(tóng)一(yī)策略下提(tí)供差异(yì)化选择及多元(yuán)化(huà)的(de)投(tóu)资方(fāng)案。

　　外资券(quàn)商(shāng)队(duì)伍不(bù)断扩大

　　随着中国资本市场对外(wài)开放的(de)力度(dù)不断加大，各外资(zī)金融机构加(jiā)速了在境内设立(lì)控股(gǔ)券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册(cè)资(zī)本为人民(mín)币(bì)10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券经纪(jì)、证券自(zì)营、证券承销、证券资(zī)产(chǎn)管理（限于上尉是什么级别，上尉是连长还是营长从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，渣打证券是首家新(xīn)设(shè)的外商独资证(zhèng)券公司。就监(jiān)管批复(fù)信息(xī)来看，渣(zhā)打证券由渣打银行(xíng)（香港）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿(yì)元(yuán)人民币(bì)。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前(qián)国内的外资控股券商数(shù)量(liàng)已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华(huá)证券、渣(zhā)打证券均为外商独(dú)资券商(shāng)。从数(shù)量上来看，外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商已(yǐ)成为市场上不容(róng)忽(hū)视的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前(qián)还有数家外资券商的设立(lì)申(shēn)请(qǐng)静待(dài)审批(pī)。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴(bā)证券(quàn)、日兴证(zhèng)券、青(qīng)岛意才(cái)证券等多家(jiā)外资券(quàn)商的设(shè)立(lì)申请仍处于证监会审批阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券和青岛意才证(zhèng)券已获(huò)第一(yī)次意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，证监会主席易会(huì)满等(děng)先后在京会见美(měi)国桥水基金、法国东方(fāng)汇理、日(rì)本大和(hé)证(zhèng)券、英国汇(huì)丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保(bǎo)险、意(yì)大利联合(hé)圣(shèng)保罗银(yín)行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来访(fǎng)的国际金(jīn)融机构负责(zé)人(rén)普遍表示，此(cǐ)次来华(huá)亲身感受到中国经济的强大韧性、潜(qián)力和活力，坚(jiān)定看(kàn)好中国(guó)经济和(hé)中国(guó)资(zī)本市场发展前景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为(wèi)国际金融机(jī)构和(hé)全球投资者带(dài)来(lái)了实实在(zài)在的机遇。各金融机构(gòu)高度(dù)重视中国市场，将继续与中国深化(huà)合(hé)作，积极拓展在华业务(wù)和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商(shāng)的市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)，国内券商(shāng)也纷(fēn)纷感受到(dào)了挑战和(hé)机遇。例如，华(huá)西证券(quàn)即(jí)在2022年年报中表示，外资机构来华展业便利(lì)度(dù)不断提(tí)升，经营范围和监管要求实现(xiàn)国民(mín)待(dài)遇，外资券商、资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)机构等加速布(bù)局，全力抢滩中国证券市(shì)场(chǎng)，对本土证券公司既(jì)带来了国际(jì)金融机构全面参(cān)与中国(guó)资本市(shì)场竞争(zhēng)所(suǒ)形成的冲击，也(yě)带来了(le)通过与国际金(jīn)融机构直(zhí)接合作促(cù)进业(yè)务发展(zhǎn)、提升(shēng)管理(lǐ)水平的(de)机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业(yè)集中度稳中有(yǒu)升，头部(bù)券商竞争(zhēng)优势更趋(qū)明显，业(yè)务多元化(huà)发展(zhǎn)趋势(shì)初步形成，金(jīn)融科技对行业(yè)发展理念的变革和重塑不断深(shēn)化，外资券(quàn)商市场冲击(jī)将逐渐显现，证券行业竞(jìng)争新(xīn)格(gé)局正加速演变。

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