昨天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来(lái)绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平(píng)就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前(qián)景的演变，然(rán)后(hòu)再决(jué)定(dìng)可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方(fāng一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米)式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(s一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米hù)据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修(xiū)的(de)兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的(de)则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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