本轮新股中(zhōng)，有不少风(fēng)口(kǒu)的企业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面(miàn)看(kàn)看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从(cóng)事半导体(tǐ)晶(jīng)圆生产代(dài)工(gōng)服(fú)务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成(chéng)立5年就成长为中(zhōng)国大陆收(shōu)入第(dì)三(sān)大、12英寸(cùn)晶圆代(dài)工产(chǎn)能第三(sān)大的(de)纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合肥(féi)市政府根据集成电路产(chǎn)业发展规划(huà)及“芯屏器合(hé)”的产(chǎn)业发展战略，拟引(yǐn)进国际知名企业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹划建(手机话费交了能退吗jiàn)设。成(chéng)立至今(jīn)，晶合集(jí)成已成(chéng)为国(guó)内(nèi)面板(bǎn)显示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，疫(yì)情后(hòu)业绩(jì)爆发，利润(rùn)此前一直(zhí)大幅(fú)亏(kuī)损，22年依靠收入和产品(pǐn)价(jià)格上涨利(lì)润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面(miàn)板手机话费交了能退吗行业需求大(dà)幅(fú)下滑，公(gōng)司(sī)选择了(le)业(yè)绩最好的时候上市，此后走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付(fù)大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置后利润重(zhòng)回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科为龙(lóng)头，强专科、小(xiǎo)综合的发(fā)展模式，形成覆盖全国核心区域的医(yī)疗(liáo)服(fú)务网。服务病(bìng)种涵盖(gài)神(shén)经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊柱(zhù)、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内(nèi)科、外科(kē)、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科(kē)医院，业(yè)绩一般般(bān)，民(mín)营(yíng)医院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策的影(yǐng)响，个(gè)人感觉比如几个国企医院(yuàn)（不论是收入增速(sù)还(hái)是估值），不关注了(le)。

　　三(sān)、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布(bù)模(mó)头产(chǎn)品的设计、研(yán)发(fā)和生(shēng)产及涂布技术产业化整体解决方案能力的高新技术(shù)企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模(mó)头(tóu)为锂(lǐ)电池生产(chǎn)涂布机(jī)的(de)核心部件，涂布是继(jì)制备正负极浆料完成后(hòu)的下一道工序，是锂(lǐ)电池生产前段工序的核心环节，目的(de)是将正负(fù)极(jí)浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜(tóng)箔上。目前(qián)，曼恩斯特产品广泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶显(xiǎn)示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆(bào)发，22年(nián)业绩更(gèng)进(jìn)一步(bù)，但行(xíng)业(yè)基本见顶，下游(yóu)需(xū)求大幅放(fàng)缓，上游(yóu)锂矿(kuàng)价格大(dà)幅下滑，且公司只是生产过程中很小的一块(kuài)市场(chǎng)，天花(huā)板非常(cháng)低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成(chéng)成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家(jiā)专注于功率、传(chuán)感和(hé)传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服(fú)务(wù)的制造商。中芯(xīn)集(jí)成以晶圆代工为(wèi)起(qǐ)点，向下延(yán)伸到模(mó)组(zǔ)封装，为(wèi)国内外客户(hù)提供一(yī)站式代工(gōng)解决方案，为功率、传(chuán)感和传输等领域的(de)半导(dǎo)体产品公司(sī)提(tí)供完整(zhěng)生产制造平(píng)台，支持客(kè)户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工(gōng)企业，中(zhōng)芯(xīn)国际关联企业，处于规(guī)模扩张(zhāng)阶段，但由(yóu)于规模扩大太快，折旧研发投入初(chū)期非常高，因此(cǐ)利润大幅亏损(sǔn)，好不容易快熬出头了（资本支出高峰在(zài)22年结(jié)束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求(qiú)在23年大幅放(fàng)缓，公司(sī)面对的压(yā)力显然(rán)是要比那些已经(jīng)规模(mó)化完(wán)成有利润的公司大(dà)得多(duō)，且公司过于依赖中芯(xīn)国际(jì)，未来还有可能(néng)面临同业竞争(zhēng)而(ér)收回许(xǔ)可的(de)风险。IPO募(mù)资(zī)高达219亿，非(fēi)常(cháng)大的IPO了，不太乐观(guān)未来的(de)走势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要(yào)从事分散染料及其滤饼(bǐng)的研发(fā)、生(shēng)产及销售，产品(pǐn)以中(zhōng)高(gāo)端分散(sàn)染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺织物的(de)染色和印(yìn)花，经分(fēn)散染(rǎn)料印染(rǎn)加工的化(huà)纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢(láo)度优良，用途广泛。其中(zhōng)部分终端应用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无亮点，业(yè)绩在(zài)19年后一路下滑，22年利润只有19年(nián)的(de)一半都不到(dào)，下游服装行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽车成立(lì)于2003年，自设立以来，公司(sī)主营业务一(yī)直(zhí)聚焦于汽车行业营销(xiāo)与后市场服务领域，为(wèi)客户提(tí)供相关软件产品及(jí)服(fú)务。2010年被用友网络收(shōu)购后，公司继续独立(lì)经(jīng)营上述业务(wù)。用友汽(qì)车主要面向汽(qì)车行业的整车厂、经销商(shāng)、服务站等(děng)客户，提供营销与后(hòu)市场服(fú)务领域(yù)的数智化解决(jué)方案、云服务、软(ruǎn)件及(jí)专业服务。

　　用友集(jí)团(tuán)旗下(xià)子(zi)公司分拆上市，汽车软件(jiàn)服务，汽车(chē)数字化(huà)是趋势，且随着(zhe)人(rén)均保有量(liàng)的增(zēng)长(zhǎng)，公司行(xíng)业前景(jǐng)不(bù)算(suàn)很差，但(dàn)公司自身技(jì)术含量(liàng)较低，产品(pǐn)以车企营销系统为主，基本没(méi)什么研发，都靠销售(shòu)，且(qiě)汽车(chē)行业(yè)有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电力工(gōng)程技术服务及地理(lǐ)信息技术服务。电力工程(chéng)技术服务占主营(yíng)业(yè)务(wù)收入比重超过80％，是公司主要收入和利(lì)润来源。电力工程技术(shù)服务主要系(xì)为(wèi)电(diàn)网(wǎng)企业、工商业(yè)企业电力相关工(gōng)程提供(gōng)规划咨询、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电网和(hé)地理(lǐ)信息设(shè)计咨询公(gōng)司，主要是(shì)电力工程技术(shù)服务收入为(wèi)主，比较依(yī)赖内蒙和浙江(jiāng)地区的国家电网，本质上是工(gōng)程类企(qǐ)业，设(shè)备施工业务，所以应(yīng)收款高，坏(huài)账(zhàng)多(duō)，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是(shì)一家为智(zhì)能手(shǒu)机、物联网等领域提供射频前端的(de)芯(xīn)片设计公司，主营业务为射(shè)频前(qián)端(duān)芯片及模组的研发、设计和(hé)销售。慧智微具备全套射频前端芯片设计(jì)能力和集成化(huà)模组(zǔ)研发能力，技术体系以功率(lǜ)放大器(qì)（PA）的设计能(néng)力(lì)为(wèi)核(hé)心，兼具低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频(pín)器(qì)件的设计能(néng)力，产品系(xì)列覆盖(gài)的通信(xìn)频段需求(qiú)包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重(zhòng)耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客户提供无线通信射频前(qián)端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射(shè)频前端芯片模组公司(sī)，下游主(zhǔ)要(yào)是(shì)消费电子，22年业绩大幅放缓，下游(yóu)砍(kǎn)单(dān)存货大幅增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断扩大，主要是大(dà)量研(yán)发(fā)投(tóu)入，但(dàn)高研发下，公司毛利(lì)率极(jí)低，远(yuǎn)低于同行业(yè)公司(sī)，但(dàn)即便这(zhè)样，估值却一路上升(shēng)到150亿(yì)，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股（未来(lái)解(jiě)禁后都会成为抛售(shòu)的主力）。搞不懂这公司的价值在(zài)哪里(lǐ)，但(dàn)现在风口，很(hěn)可(kě)能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要从事防空预警雷达研发、生产、销售和服务(wù)的国家级高新技术和专(zhuān)精(jīng)特新“小巨人”企(qǐ)业。公司(sī)产品主要包括(kuò)雷达(dá)及配套装备，重点供应国(guó)内(nèi)军方客户(hù)和(hé)军工(gōng)集团。成(chéng)立至今(jīn)，航天南(nán)湖已成为(wèi)我(wǒ)国(guó)防空预警雷达主要生(shēng)产单位(wèi)之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然(rán)收入增长较快，但利(lì)润远没有回(huí)到(dào)20年(nián)，且关(guān)联交易占比越(yuè)来越高，对于(yú)这(zhè)种客户不透明度极(jí)高的军工企业(yè)，实在无法判断未来的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联(lián)网数字化虚拟商品(pǐn)综合服(fú)务提供商，主要(yào)为移动互联(lián)网相关场(chǎng)景客户提供移动互联网数字化虚拟商品(pǐn)聚合运(yùn)营(yíng)、融(róng)合运营、分发运(yùn)营等综(zōng)合(hé)运营服务，为(wèi)物联网相关场景提供物联网流量(liàng)接入、硬件方案、场景应用(yòng)等综合解决(jué)方(fāng)案及云(yún)终端(duān)解决方案，并根据客(kè)户(hù)需求提供(gōng)定制化的运营支(zhī)撑服(fú)务及技(jì)术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费(fèi)、爱(ài)优芒会员卡等数字化(huà)虚拟商品(pǐn)的综合型(xíng)中间商(shāng)，其主要盈利(lì)模(mó)式是获得购销差价或服务佣金，占(zhàn)公司总收入超过(guò)9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网(wǎng)卖流量(liàng)的公司，主(zhǔ)要是卖(mài)视频(pín)会员和其他通用流量，业(yè)绩(jì)过去几年看起(qǐ)来(lái)不错(cuò)，但(dàn)公司现金流越来越差，且互联网(wǎng)流量已(yǐ)经(jīng)见顶，大互联网公(gōng)司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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