尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计(jì)最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见(jiàn燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今(jīn)年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密(mì)集披露(lù)期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量(liàng)业绩(jì燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗)的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行(xíng)趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势(shì)还会(huì)创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了(le)AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力(lì)的需(xū)求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益(yì)于全(quán)球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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