金融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国内期货市场收(shōu)盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深跌(diē)，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨(zuó)夜公布的(de)数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资通胀压(yā)力进一步趋缓。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂停(tíng)加(jiā)息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此前(qián)加息结(jié)束乃至降息已然成为一种共识(shí)，因此本周(没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩zhōu)在美联储越(yuè)来越多官员(yuán)为鹰(yīng)派站台的情况(kuàng)下，预(yù)计从加(jiā)息结(jié)束到降息(xī)周期开启，仍有近一个(gè)季度的(de)时间，在(zài)此(cǐ)期间将面(miàn)临经济和(hé)政(zhèng)策的不(bù)确(què)定性，贵金属部分回吐前期(qī)超涨的(de)幅度。另一方面，上周初请失(shī)业金(jīn)人数(shù)升至2021年以(yǐ)来(lái)的最高水平，劳(láo)动力市(shì)场正在降温。同时国内社融超(chāo)预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企(qǐ)稳(wěn)，后续还(hái)需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货(huò)：经(jīng)济衰(shuāi)退预期与有色金属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预(yù)期角度出发，有色金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨(zhǎng)后会(huì)面临(lín)调整行(xíng)情，当前逐(zhú)步(bù)兑现(xiàn)；宏观经济(jì)衰退(tuì)预期将会(huì)继续影(yǐng)响有色金属与贵(guì)金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美国经(jīng)济(jì)数据疲软增(zēng)加美联储政策转(zhuǎn)向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)预期以及(jí)经(jīng)济风险依(yī)然利好贵金(jīn)属，但是(shì)美元指数大幅上升使得贵(guì)金(jīn)属承压(yā)回(huí)落(luò)，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累工业属性(xìng)较强的(de)白银走势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期与有(yǒu)色(sè)金属大幅回落(luò)等(děng)因素综(zōng)合影响下(xi没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩à)，白银高位回落，下方仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)的空间，首(shǒu)先关注24美(měi)元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该位(wèi)置将(jiāng)会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注继续(xù)26美元(yuán)/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱(ruò)行情仍(réng)未走(zǒu)完，建议(yì)继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行(xíng)业危机引发(fā)避险需求(qiú)，美联储政策收紧预期迅速(sù)转(zhuǎn)向，美元美债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当(dāng)前继续关注调整行情；后(hòu)续政策(cè)宽(kuān)松(sōng)转向、经济(jì)下行风(fēng)险、银行(xíng)业风险与债务上限(xiàn)风险、央行购(gòu)金持(chí)续等宏观因(yīn)素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢低做多(duō)配置依然是核心建议。

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