财联社6月3日讯(xùn)折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗（编(biān)辑 刘越）啤(pí)酒行业具备(bèi)明(míng)显的(de)淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺(wàng)季(jì)。夏天历来是(shì)啤酒企业的“兵(bīng)家(jiā)必争(zhēng)之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤(pí)酒行业“淡季(jì)不(bù)淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季(jì)度(dù)业(yè)绩来(lái)看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘(chén)”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤(pí)酒单季度营收突(tū)破百亿元。但包括(kuò)百威亚(yà)太(tài)、兰州黄河和西藏发展(zhǎn)在内的外资系啤(pí)酒(jiǔ)公司基本(běn)面仍然堪忧，业绩下滑或(huò)亏损(sǔn)，本土与外资(zī)两大阵营的分(fēn)化明显(xiǎn)。

　　去年消(xiāo)费整体偏(piān)低迷，啤酒行业则(zé)堪称一抹亮(liàng)色。民生证券王言(yán)海(hǎi)5月8日发布(bù)的(de)研报指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增、归母(mǔ)净利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动(dòng)褪(tuì)去(qù)，下游场景逐(zhú)步复苏，叠加成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年同(tóng)期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域持续扭(niǔ)亏(kuī)、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势(shì)明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后(hòu)“五强争(zhēng)霸”格局(jú)或成“一超多(duō)强”？

　　从二(èr)级市(shì)场表现(xiàn)来(lái)看，华润(rùn)啤酒(jiǔ)和青岛啤(pí)酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者目前(qián)总市(shì)值(zhí)超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)股价同期累计最(zuì)大涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是(shì)，自2021年(nián)高点迄今重庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则(zé)跌超(chāo)三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程(chéng)”后(hòu)，啤酒产业兴起，北京(jīng)的燕京(jīng)、上海的力波、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州的黄河(hé)、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的(de)漓泉(quán)、河南的金(jīn)星(xīng)、陕西的汉斯等(děng)，几乎每座城(chéng)市(shì)都拥有自(zì)己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼(yú)”的阶段(duàn)后，2016年(nián)，中国啤酒市场五强争霸(bà)，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百(bǎi)威英博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证(zhèng)券孙山山4月24日发布的研报罗(luó)列五大巨头的(de)具体市场份额，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市占(zhàn)率(lǜ)分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙(sūn)山(shān)山(shān)指出(chū)，我国啤(pí)酒行业(yè)CR1折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗市占率属(shǔ)于中等水平(píng)，市(shì)场集(jí)中度(dù)仍(réng)有提升空间，待CR1市占率提升(shēng)后头部(bù)企(qǐ)业将有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步提升盈利水平(píng)。分析人(rén)士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大(dà)鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过一(yī)段时间(jiān)的(de)此消彼长(zhǎng)，持续多(duō)年的(de)“五(wǔ)强争霸”格局，将演变(biàn)为“一(yī)超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的是，这几年(nián)，外资啤酒在中国市场颓势明显(xiǎn)，百威英博销量(liàng)下(xià)滑，一手扶持的嫡系珠(zhū)江(jiāng)啤(pí)酒2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预测2023年的营(yíng)业利润增(zēng)长将低于(yú)去年的水平，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华运(yùn)营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中国(guó)多个地区的销售权划归重(zhòng)庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价(jià) 占据高(gāo)端如(rú)同坐(zuò)拥印钞(chāo)机？

　　分析人(rén)士指出(chū)，这几(jǐ)年啤酒行业的业(yè)绩增(zēng)长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由(yóu)外资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以(yǐ)销(xiāo)量最大的华(huá)润雪(xuě)花(huā)啤酒为例，早(zǎo)年(nián)畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很(hěn)难见到了，各种纯生(shēng)、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业(yè)处于(yú)产业链中游，对(duì)上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤(pí)酒(jiǔ)成(chéng)本主要材料(liào)；下游终端议(yì)价能(néng)力较(jiào)强(qiáng)，进入(rù)存量竞争时代后，企业为向(xiàng)高(gāo)端(duān)化转型已多次实施(shī)提价举措。符(fú)蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现(xiàn)饮消费(fèi)场(chǎng)景(jǐng)恢复将(jiāng)加速各啤酒龙头产(chǎn)品结构优化、加(jiā)速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不(bù)弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的(de)提价(jià)，近几年时有发(fā)生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数(shù)量高(gāo)增，提价区域由部分(fēn)到全国(guó)。仅(jǐn)在(zài)2022年，华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流(liú)厂商纷纷提价，中高低(dī)档均(jūn)有所涉及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山啤酒零(líng)售价(jià)从3-4元提(tí)升(shēng)至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就(jiù)在前几年，中(zhōng)国啤(pí)酒(jiǔ)市场的产品价格(gé)稳(wěn)定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整(zhěng)体进入(rù)了(le)6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们(men)纷(fēn)纷推出(chū)千(qiān)元(yuán)啤酒，华润(rùn)啤(pí)酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤(pí)酒的“大师传奇”，都(dōu)是为了继续突破价格(gé)天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端齐发(fā)力 高端化(huà)势(shì)能锐不可(kě)挡

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级产(chǎn)品上，青岛啤酒率(lǜ)先(xiān)在2020年(nián)率先推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元的“一(yī)世传奇(qí)”；超高(gāo)端(duān)产(chǎn)品方面，青(qīng)岛啤酒布(bù)局丰富(fù)，产品价位最(zuì)高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤(pí)酒(jiǔ)中档高(gāo)端齐发力，高端化势能锐不(bù)可(kě)当(dāng)。产品(pǐn)端(duān)方(fāng)面，公司在坚持纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一步(bù)提升中档崂山品牌占(zhàn)比，并(bìng)借助桶(tǒng)啤(pí)、白(bái)啤等高端(duān)产品(pǐn)放(fàng)量，带动整体(tǐ)产(chǎn)品结构持续升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计公司全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购(gòu)喜力如虎添(tiān)翼 但目前(qián)主要销(xiāo)量来自中低(dī)端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜力中国正式(shì)完成交割。1863年创(chuàng)立于荷兰的(de)喜力(lì)，旗下拥有(yǒu)上百家酒厂，连续多年跻(jī)身世界500强榜单。而收购方华润啤酒(jiǔ)，满打满算(suàn)也(yě)才(cái)30岁，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券指(zhǐ)出，华(huá)润啤(pí)酒高端及超高端产品仅占其收入(rù)占(zhàn)比17%，而经济型(xíng)（5元以下(xià)）产品(pǐn)收入(rù)占比(bǐ)达47%，表明目前(qián)市场更加认可(kě)、熟悉(xī)其经(jīng)济型产品如(rú)勇闯天涯等，但对其(qí)高端产品认知度(dù)或接受度相对偏低(dī)。公司提价空间(jiān)较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续开拓市场(chǎng)

　　作为(wèi)曾(céng)经国产(chǎn)啤酒(jiǔ)行业(yè)的(de)老大哥，燕京(jīng)啤(pí)酒近几年风光不(bù)在(zài)。不仅销售范围收缩不少，被雪(xuě)花和(hé)青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年的营业(yè)额甚至被(bèi)重庆啤酒(jiǔ)反(fǎn)超。但(dàn)燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润(rùn)3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延续(xù)高(gāo)增，净利同比(bǐ)增长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为(wèi)，燕(yàn)京啤酒突破增长瓶颈的(de)秘诀，是高端新(xīn)品燕京U8的(de)成功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆(guǎn)这(zhè)种新零(líng)售(shòu)业态的落地生根(gēn)。中(zhōng)邮证券(quàn)分析师(shī)蔡(cài)雪昱(yù)4月21日研报指出，渠(qú)道(dào)反馈，U8一季度销(xiāo)量同增约(yuē)50%，公司借助U8势(shì)能持续开拓(tuò)市(shì)场，推动整体销折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗量同增13%至96.31万千升，同时带动公司(sī)吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食品点评称，改(gǎi)革红(hóng)利释放正处起步阶段，旺季动销(xiāo)加速、成本优化之(zhī)下，公司业绩(jì)弹性将进一(yī)步(bù)加(jiā)速(sù)。

　　此外，分析人(rén)士(shì)指出，精酿啤(pí)酒目前属(shǔ)于(yú)蓝海市场(chǎng)，拥(yōng)有巨大发展潜(qián)力及空间(jiān)，且目前行业(yè)格(gé)局未定，企业拥有弯(wān)道超车机会(huì)；基(jī)于精酿啤酒(jiǔ)多(duō)元风味发(fā)展(zhǎn)趋势，产品风味及应(yīng)用(yòng)场景布局多元化(huà)企业，将更加能够(gòu)顺应(yīng)精酿市场发(fā)展趋(qū)势，拥有长期可(kě)持续发展潜力，并有望成为行业新引(yǐn)领者。

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