近日，国内(nèi)上市交易的(de)4只(zhǐ)公募(mù)商品期(qī)货基金陆续公布(bù)了一季报(bào)。在一季度商品市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公(gōng)募商品期货基金也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子(shì)，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份(fèn)额在(zài)报告期内增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资(zī)者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益(yì)和利润方面，一季(jì)度(dù)，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商品期货基金(jīn)在(zài)一季报中均提及，本期已实(shí)现收益指基金本期利息收入、投资收益(yì)、其他收入(rù)（不(bù)含公允价值变动(dòng)收益）扣除(chú)相(xiāng)关(guān)费(fèi)用(yòng)和(hé)信用减值损失后的余额(é)，本期(qī)利润(rùn)为本期已实现收益加上本期公允价(jià)值(zhí)变动收(shōu)益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值(zhí)分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长率方(fāng)面，报告期内，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF净(jìng)值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的增(zēng)减变化，可以反映出投资者的(de)偏(piān)好。从份额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他3只商品期货(huò)基(jī)金(jīn)均受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有以下几(jǐ)点：首先(xiān)，美国(guó)硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场持(chí)续发酵，导致了原(yuán)油以及(jí)美(měi)豆等大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，引领国内(nèi)豆粕价格(gé)下挫(cuò)；其次，国内现(xiàn)货供应相对充裕(yù)，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于增加(jiā)，同时由于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不(bù)断累库，部(bù)分油(yóu)厂(chǎng)甚至(zhì)出(chū)现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌(diē)幅过大(dà)；最后(hòu)迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子，需求端低迷不振，由于春节前养殖(zhí)产品集中出栏(lán)，春节后一段(duàn)时间(jiān)一般(bān)是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业复(fù)产积极(jí)性(xìng)不高，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是(shì)雪(xuě)上加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交和提货(huò)量处于偏低水平。

　　关于报告期(qī)内(nèi)基(jī)金投资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银(yín)基金表示，一季(jì)度白银在初期两个月处(chù)于振荡调整，在三月(yuè)份又(yòu)很快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势(shì)主要受制于白银(yín)工(gōng)业属性(xìng)及美联储(chǔ)加息预期升温影响，白(bái)银表现出更(gèng)高(gāo)的波动(dòng)性(xìng)。后(hòu)期则主要是欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè)出现流动性危机(jī)，导致(zhì)避险情绪高涨(zhǎng)，也(yě)大幅(fú)降低(dī)了(le)市场对于美联储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为(wèi)，美联(lián)储货币政策调整节奏(zòu)与经济(jì)衰退担忧继续(xù)主导贵金属行情，同时(shí)也(yě)需关注突(tū)发地(dì)缘政(zhèng)治(zhì)、金(jīn)融(róng)体系的流动性(xìng)风(fēng)险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今(jīn)年(nián)以来，美联储已连续加(jiā)息两次各25BP，加(jiā)息步伐(fá)明显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵图显示美(měi)联储今年或还有一次加(jiā)息。随着(zhe)美国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利(lì)，贵金属配置价值进(jìn)一步提升。考虑(lǜ)到(dào)白银的(de)高(gāo迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子)弹(dàn)性及金银比(bǐ)价的(de)相对(duì)高位，建议择机积(jī)极(jí)配置。

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