金融界(jiè)4月27日(rì)消息  顶着“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆(lù)港交所，尴尬的是开(kāi)盘直接暴(bào)跌16.82%，全天(tiān)颓势(s郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊hì)尽显(xiǎn)，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就缩水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒企(qǐ)成功(gōng)上市，珍酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年时间第(dì)一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台(tái)等(děng)均(jūn)止步于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹资(zī)资(zī)金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值(zhí)得注意(yì)的是，不(bù)知道(dào)是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石(shí)投资(zī)者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李(lǐ)渡共计(jì)引入两轮投(tóu)资者，分别是(shì)有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募(mù)股权(quán)巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本分别(bié)为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即(jí)13.82港元和(hé)13.97港元。相(xiāng)较于(yú)珍酒李渡今日收盘(pán)价(jià)8.88港元，这意(yì)味着私(sī)募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告(gào)费(fèi)

　　公开资料(liào)显示(shì)，珍酒李渡(dù)是一家致力(lì)提供(gōng)以酱(jiàng)香(xiāng)型为(wèi)主(zhǔ)的次高(gāo)端(duān)白酒产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡(dù)集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型(xíng)、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收(shōu)入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大(dà)民营(yíng)白(bái)酒公(gōng)司，以(yǐ)及中国白(bái)酒行业中提供三种香型(xíng)白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来(lái)看，珍酒李渡的(de)增速(sù)在下降。

　　此外(wài)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的(de)毛利率超(chāo)过90%，而腰部的(de)今世缘、口子(zi)窖等企业毛(máo)利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横(héng)”的广告支出。财报显(xiǎn)示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货(huò)正在逐(zhú)步增(zēng)加。报告(gào)期内，公(gōng)司存货(huò)分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书(shū)解释(shì)称(chēng)大部(bù)分(fēn)存(cún)货(huò)为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡(héng)的(de)质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个(gè)普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校(xiào)毕业的吴向东(dōng)，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联集团(tuán)工(gōng)作。此后四年(nián)，他升(shēng)至新华联集(jí)团(tuán)董(dǒng)事、董(dǒng)事局副主席。也是在(zài)此，吴向东正式开启(qǐ)了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的(de)帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下(xià)川酒(jiǔ)王的代(dài)理权，仅一年就将川酒王销量做(zuò)到湖南(nán)第(dì)一。川酒王热销之后(hòu)，大量(liàng)仿(fǎng)冒(mào)产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经(jīng)销商的日(rì)子(zi)越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协(xié)议，这(zhè)是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在(zài)这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体(tǐ)将时任男足主教练的米卢(lú)誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东(dōng)找来米卢担任金六福(fú)形象代言人。米卢(lú)穿着唐(táng)装，面(miàn)带微笑地说“中国人的福酒，金(jīn)六福(fú)。”很长一段时(shí)间，金六(liù)福(fú)的广告投放量(liàng)都是全国第一(yī)。

　　在吴(wú)向东的广(guǎng)告轰(hōng)炸下，金六福迅速(sù)成为国民白酒，高峰(fēng)期(qī)一天能(néng)发出(chū)57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向东的(de)操盘(pán)下(xià)，贵(guì)州(zhōu)酱酒(jiǔ)品牌珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正(zhèng)式合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制的金东集(jí)团旗(qí)下(xià)共有华致酒(jiǔ)行、华(huá)泽酒业(yè)集团(tuán)（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金(jīn)东投资三个产(chǎn)业(yè)板块(kuài)。涉(shè)足金融、文化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个(gè)产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也一举(jǔ)成(chéng)为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人民币郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊(bì)财(cái)富(fù)位列榜单第(dì)955位(wèi)。

　　白酒还是会更(gèng)好生意吗(ma)？

　　在前不久的(de)第(dì)108届全国糖酒商品(pǐn)交易(yì)会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒(jiǔ)会(huì)的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇(pǒ)为(wèi)知名的盛初咨询董事(shì)长王朝成放(fàng)出“重磅观(guān)点”：酒(jiǔ)业整体将长(zhǎng)期进入销量负(fù)增长(zhǎng)、收(shōu)入低增(zēng)长或0增长(zhǎng)、利润低增(zēng)长的内卷时代，并且很可(kě)能刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景(jǐng)-量价-集中度(dù)看趋势(shì)，真正的高端消费在(zài)疫情场景(jǐng)中并(bìng)没有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消(xiāo)费恢复(fù)较快。高(gāo)端(duān)的恢复(fù)没有看到更强的(de)动力(lì)，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业(yè)绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋(qū)势，现(xiàn)在存在(zài)三个矛盾：一是(shì)产区和供需(xū)的矛盾，大(dà)产区都(dōu)在扩产能(néng)，但销量(liàng)在下降；二是(shì)名酒企业都在向下扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾(dùn)；三(sān)是(shì)名酒企业渠道重心(xīn)下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道(dào)有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白(bái)酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价(jià)位带，其(qí)原因在于城市化，大部分劳动人口从农(nóng)村转移(yí)到城市(shì)后，消费习惯变了，导致未来升级空(kōng)间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨到10万(wàn)吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一(yī)组各价格带白酒节前和节郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊后的(de)终端进(jìn)货量数(shù)据。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关(guān)产品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产(chǎn)品节前下(xià)降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节前(qián)下(xià)降23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未来走向何方让(ràng)我们(men)拭目以待。

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