金(jīn)融界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期(qī)轮回(huí)的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂(kuáng)时刻。五一假期(qī)之前(qián)的最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)，在(zài)郑州商品交易所(suǒ)交易的白糖主力期货(huò)合(hé)约收盘成(chéng)功(gōng)站上7000唐山大地震和汶川大地震哪个严重元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信(xìn)息湮没在五一(yī)假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中继续狂飙(biāo)，盘(pán)中一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨(dūn)的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖(táng)周期(qī)

　　而上一(yī)次白糖(táng)主力期货(huò)合约打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时唐山大地震和汶川大地震哪个严重(shí)的白(bái)糖主力(lì)合约正(zhèng)在上演最(zuì)后(hòu)的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三个(gè)关键点位(wèi)，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第(dì)二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一(yī)路狂跌，直(zhí)至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注(zhù)意(yì)的是，从白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次(cì)的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席(xí)过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期的原因与白糖期(qī)货的种植周期(qī)有关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年(nián)一(yī)个种(zhǒng)植周期，这从根本决定了白(bái)糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意社显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以(yǐ)来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协会发布(bù)的(de)全(quán)国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂除云南(nán)省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认(rèn)为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步(bù)进入尾声，除云(yún)南(nán)地区外(wài)，广西等主产区陆(lù)续收榨。由于广西(xī)前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万(wàn)吨。考(kǎo)虑国内(nèi)白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物(wù)种植(zhí)面积增长有限，国内糖(táng)料(liào)作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体保持平稳(wěn)，年(nián)产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际(jì)市(shì)场(chǎng)供(gōng)需情(qíng)况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联(lián)合(hé)国粮(liáng)食(shí)及农(nóng)业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发布的报告(gào)显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来的新高。

　　白糖全(quán)球主要(yào)生产国和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占全(quán)球(qiú)总产量的76%；前四(sì)大(dà)出口国(guó)分别是巴西(xī)、泰国、澳大利(lì)亚(yà)和印(yìn)度，整体贸易量占全球比重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国(guó)之(zhī)一(yī)，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出口限制，世界各地(dì)的糖价可能(néng)会进一(yī)步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大(dà)白(bái)糖龙(lóng)头股中粮糖(táng)业、南宁糖业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今年(nián)以(yǐ)来，中粮糖业(yè)累计(jì)上涨幅度超(chāo)过30%，南(nán)宁(níng)糖(táng)业年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市(shì)场将会给出(chū)答案。

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