4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍(réng高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级eight: 24px;'>高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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